本周，美国“对等关税”政策引发全球股市动荡。当地时间4月4日，美股三大股指均跌超5%，连续第二个交易日大幅下挫，创下2020年3月以来最大单周跌幅。道指一周累计重挫7.86%，标普500指数下跌9.08%，纳指单周大跌10.02%，正式步入技术性熊市。

　　“恐慌指数”VIX飙升近51%，同样创下2020年3月以来新高。欧洲主要股指亦全线走低。周五，德国DAX30指数跌4.95%，英国富时100指数跌4.95%，法国CAC40指数跌4.26%。

　　清明假期归来，A股市场将如何表现？本周十大机构观点显示，短期波动在所难免，但中国资产表现仍将具有韧性。美股大跌源于其高估值风险集中释放，而A股市场估值合理，周期脆弱性较低，权益资产投资价值凸显。

　　面对全球关税加征，中国内需提振空间广阔。二季度逆周期政策有望发力，A股内需消费板块表现稳健，或走出独立行情。

　　中信证券：市场波动加剧，核心资产将更具竞争力

　　中信证券首席A股策略师裘翔指出，投资者短期风险偏好降低，但A股韧性十足，表现或优于其他市场。关税政策变数大，全球投资者交易框架转向衰退预期，风险偏好降低。

　　中期来看，关税政策或致美国经济滞胀风险上升，美联储政策受限，市场衰退交易可能性增加。中信证券建议，投资者左侧布局核心资产，迎接2021年以来最重要的一次风格切换。

　　方正证券：A股有望走出独立行情

　　方正证券首席经济学家燕翔表示，A股市场有望展现独立性，整体表现优于全球其他市场。这一观点由五大因素支撑：中国经济向好趋势不变、A股估值较低、上市公司质量提升、分红回购增加、耐心资本持续流入。

　　申万宏源：短期防御为主，长期看好科技结构牛

　　申万宏源证券认为，A股市场在关税政策落地后展现韧性。长期积极因素仍存在，如经济结构转型、科技创新等。短期防御思维占优，看好高股息资产、建筑装饰等方向；长期来看，维持2025年“科技结构牛”判断。

　　招商证券：内需消费最具韧性

　　招商证券指出，4月市场或先抑后扬。稳增长政策落地，外部冲击缓解，市场或重回上行趋势。A股将从防御转向进攻，科技消费板块将接续崛起。

　　华西证券：中国股市波动或低于海外市场

　　华西证券策略团队称，关税政策落地后，短期出口或承压，但我国制造业全产业链优势显著。A股和港股当前为全球权益类资产“估值洼地”，中国股市短期波动或低于海外市场。

　　关键词植入位置：[美国“对等关税”政策（关税/全球股市）、A股市场（A股/韧性）、中信证券（核心资产/A股）、中国股市（内需/估值洼地）]

　　浙商证券：市场调整后将重拾升势

　　浙商证券表示，市场调整或持续到4月中旬，但微观基础良好，调整后将重拾升势。建议投资者关注券商、保险、银行、地产和红利资产。

　　东吴证券：关注消费、高端制造等方向

　　东吴证券认为，关税政策对部分行业影响较大，内需主导板块防御属性凸显。建议关注新基建、白酒、乳业等消费板块，以及半导体、芯片等自主可控方向。

　　广发证券：逆周期政策调节力度或加强

　　广发证券表示，后续国内逆周期政策调节力度或加大，A股或开始交易逆周期政策调节、科技自主可控等预期。看好服务消费、生育养老等板块。

　　长城证券：关注三条主线

　　长城证券预计，后续扩张内需政策将出台。A股行业配置建议关注三条主线：业绩增速较好且内需主导的板块、行业有突破的板块、红利板块。

　　华金证券：均衡配置价值和成长

　　华金证券认为，外部扰动因素对A股有影响，但国内政策和流动性支撑A股表现。建议短期均衡配置价值板块和科技成长股。

　　作者：汪友若

（文章来源：上海证券报）