上周，股指市场整体呈现振荡下行态势，价值风格表现优于成长风格，北向资金净流出31.61亿元。在中信一级行业中，房地产、农林牧渔、煤炭等板块涨幅居前；而计算机、通信、电子、电力设备及新能源等板块则跌幅较大。期指方面，IC/IH和IM/IH比值有所回落，大盘表现相对偏强，IH、IF基差小幅回落，IC、IM基差维持贴水状态，但贴水幅度有所收窄。

图为中信一级行业涨跌幅表现。

图为IC/IH和IM/IH比值变化。

海外市场上，随着美国控制通胀取得成效及加息负面效应显现，市场预期美联储本轮加息周期将结束，并预计2024年首次降息时点提前。美联储及欧央行会议纪要发布，表示在通胀数据仍存在不确定性的情况下，对加息周期推演保持谨慎，海外市场延续振荡上涨态势，美股三大股指均创阶段性新高。

国内市场方面，政策面再次发挥调结构稳增长效应。央行、国家金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，支持房地产企业合理股权融资。深圳市住建局发布降低二套住房首付比例的通知，购房门槛大幅降低，同时调整享受优惠政策的普通住房标准，地产板块迎来反弹。

期指市场方面，北交所市场大涨，成交额创历史新高，但沪深两市股指冲高回落，市场信心修复进程起伏，期指市场短期延续振荡走势。后续看，美联储利率预期管理可能引起市场波动，但美债利率见顶、人民币汇率触底回升的长期趋势不变，A股有望迎来向上驱动。

国内经济修复基础仍待巩固，10月经济数据大多不及预期，信贷社融数据喜忧参半，反映出国内经济修复动能有待加强。中央金融工作会议定调改革方向，明确资本市场枢纽功能，多项政策出台稳定投资者信心。

总体而言，在国内外宏观环境有望逐步改善的情况下，指数有望延续振荡回升格局。长线资金可考虑当前底部配置机会，谨慎投资者可耐心等待市场趋势性信号。同时，期权市场方面，随着股指市场振荡筑底，期权隐含波动率跌至历史偏低水平并维持低位振荡格局，卖出期权类策略表现稳定。

图为沪深300股指期权波动率指数走势。

期权市场方面，10月中旬股指市场快速下跌，期权隐含波动率上升，卖出期权策略亏损，买权保护策略控制尾部风险较好。10月下旬以来，股指市场触底反弹后振荡，波动率整体下降，卖出金融期权类策略表现较好。后续看，若市场趋势性行情超出预期，卖权类策略对冲或止损难度将增加。若市场波动率持续放大，建议关注期权价差策略、无风险套利和波动率曲面套利机会。

（文章来源：期货日报，作者期货投资咨询从业证书编号Z0012924）