A股牛市涨幅空间探讨与结构性牛市解析
AI导读：
本文探讨了A股牛市涨幅空间，通过对比A股与美股估值、PE、PB历史高点及股市市值/经济总量指标，估算A股潜在涨幅。同时，解析结构性牛市特征，私募基金经理给出避免牛市亏钱的建议。
近期上证指数一度突破3600点关口，月K线实现三连阳，成交量持续放大。A股行情好转，券商研报中“牛市”提法增多。若牛市到来，A股涨幅空间几何？每经投研院分享信达证券研判及上海惠璞投资基金经理徐克建议。
A股估值涨到美股估值，对应上证综指涨幅空间83%。信达证券分析，2000-2010年A股估值高于美股，2011年后低于美股。截至2025年7月25日，A股市盈率15.6倍，美股28.5倍，若A股涨至美股估值，涨幅空间83%。
（图片来源：截图自信达证券研报）
不过，A股ROE比美股弱，估值或仅在阶段性牛市泡沫化时达美股水平。PE、PB距离历史高点对应的涨幅空间，全A非金融PB波动范围更稳定，截至2025年6月底，全A非金融PB为2.23倍，2021年高点3.10倍，涨幅空间39%；2015年高点5.35倍，涨幅空间140%。
（图片来源：截图自信达证券研报）
股市市值/经济总量类指标估算涨幅空间，A股仍处于全球偏低水平。信达证券认为，A股若达日本水平，全A指数涨幅空间约134%；达美国水平，涨幅空间或达272%。
（图片来源：截图自信达证券研报）
徐克表示，牛市值得期待，但属“结构性牛市”，指数上涨≠个股普涨。他从政策与基本面、资金与情绪面、结构性分化、外部风险四方面论述，并给出避免牛市亏钱的建议：聚焦核心主线、逆向布局、严格止损、不宜持有过多股票。
（图片来源：截图自信达证券研报）
本期文章参考研报：信达证券《牛市高度的N种估算方法》。（文章来源：每日经济新闻）
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