被市场称为“中国版英伟达”的摩尔线程正式登陆科创板，在机构竞争激烈的网下配售环节，其IPO（首次公开发行）创下年内A股最高发行价纪录。

此次备受关注的配售热潮中，宁银理财、兴银理财两家银行理财公司以A类投资者身份现身其中，并成功获配。

今年正式实施的IPO承销新规，为银行理财公司、保险资管等机构参与新股申购，带来实质性的政策利好。但自从光大理财拿下银行理财行业“首单”之后，目前“吃螃蟹”的理财公司数量仅增加宁银理财、兴银理财2家，加上“试水”港股IPO基石投资的中邮理财和工银理财，当前敢于尝试的理财公司仍属少数。

业内人士分析认为，理财公司参与IPO网下打新等方式布局权益资产，仍受投研能力、人员团队建设、客群风险偏好等因素约束。但未来低利率市场环境下，加强权益投资能力建设，仍是理财公司构建差异化竞争优势的重要因素。

多家理财公司入局“国产GPU第一股”

近日，被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程登陆科创板，以114.28元/股的发行价成为今年最“贵”新股。摩尔线程主要从事GPU及相关产品研发、设计和销售，也被资本市场视为典型的“硬科技”公司。

摩尔线程公布的网下初步配售结果显示，宁银理财旗下6只产品成功获得配售；兴银理财旗下3只产品亦成功获配。这是摩尔线程网下初步配售名单中，除了公募基金、私募机构、保险资管等机构以外，少数成功入围的银行理财公司。

具体来看，参与配售的银行理财产品均为混合类产品。宁银理财旗下6款产品合计获配约3.18万股，获配金额约392.9万元，其中“宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号”单只产品获配151.86万元，是名单中获配金额最高的银行理财。据Wind数据，该款产品在年内参与多只新股配售，作为混合型理财产品，2025年以来年化收益率为7.63%。

名单显示，兴银理财此次也有3只产品成功入围摩尔线程配售，合计获配约1.79万股，金额约204万元。其中“富利兴成阿尔法日开1号混合类理财产品”获配金额达98.83万元，此前也多次出现在兴银理财网下打新的名单中，该款产品的2025年以来的年化收益率甚至达到18.98%。

除了参与网下打新的银行理财公司，券商中国记者获悉，此前多次信贷支持摩尔线程的北京银行，在2023年5月通过旗下北银理财发行私募股权理财计划的方式，间接参与摩尔线程B轮融资，构建起“债权+股权”的联动模式。

银行理财新增参与IPO打新、上市公司定增等权益投资新渠道，来自鼓励中长期资金入市背景下迎来的政策红利。今年3月，《首次公开发行证券网下投资者管理规则》等制度文件，首次将银行理财纳入IPO优先配售对象，成为与公募基金同等的网下打新A类投资者。

“开闸”之后，理财公司迅速行动。6月，光大理财成功参与信通电子配售，成为业内首家参与IPO网下打新的银行理财公司。随后，宁银理财、兴银理财等新入局者“后来居上”，参与规模更大、覆盖更广的新股申购活动。值得一提的是，除了A股IPO投资，工银理财、中邮理财还在年内宣布参与多家港股上市公司IPO基石投资。

理财“试水”打新：“吃螃蟹者”仍属少数

作为参与IPO网下打新的“新生力量”，制度开闸后也是理财公司提升自身权益投资能力、丰富产品策略的重要契机。

不过，对比市场已开业的32家理财公司，真正实质性参与A股打新的银行理财仅有3家，占比不足10%；即使算上参与港股IPO基石投资的工银理财、中邮理财，行业内愿意“试水”打新的机构仍属少数。

从整个资管市场来看，银行理财也是少数。例如，本次参与摩尔线程网下打新的A类投资者中，有94家公募基金旗下3670只产品获配售，基本覆盖大部分主流公募基金；而保险资管方面，至少16家公司参与网下配售，占国内保险资管数量近一半。

另据券商中国记者查询中国证券业协会官网，截至目前已注册成为网下投资者的银行理财公司有9家，除上述3家外，还包括招银理财、工银理财、交银理财、浙银理财、南银理财、徽银理财。

投研能力、客群偏好等仍是现实考验

值得注意的是，与公募基金参与IPO打新不同的是，银行理财主要是以债券资产为主的混合类产品或“固收+”等“含权产品”参与网下打新，仍是以绝对收益为主、追求长期的稳健收益。

业内分析人士表示，低利率环境推动理财资金寻求收益增强，“固收+”策略中权益资产配置的重要性显著上升。然而目前投研能力尚在建设阶段，新股定价和跟踪能力不足。同时网下打新所需的权益底仓与当前银行理财产品权益投资占比不足的现状存在矛盾。