1月27日，九方智投控股大幅高开，盘中一度触及49.48港元/股，涨超17%，随后震荡下行。截至发稿，该股涨幅回落至2.19%，报43港元/股。九方智投控股（09636.HK）在26日遭遇股价大幅跳水后，迅速抛出大额回购计划。2026年1月26日晚间，九方智投控股发布自愿性公告，宣布拟斥资不超过1亿美元回购股份，回购数量不超过公司总股本的10%（4483.57万股）。

　　1月26日，九方智投控股午后突发跳水，盘中跌幅一度扩大至35.21%，最低触及36.8港元/股，创下近七个月以来的股价低点。截至当日收盘，公司股价报42.08港元/股，跌25.92%，单日市值蒸发近70亿港元。此前，公司股价自2025年8月27日触及84.05港元/股的高点后持续下行，截至2026年1月26日已近乎腰斩。

　　从消息面看，1月26日并无九方智投控股的重大利空公告，此前公司于1月23日公告发放648万股股权激励，市场对于此次股价暴跌普遍感到疑惑。公司并未作出解释，但在股价暴跌当晚，九方智投控股迅速发布了回购公告。

　　回购资金来源方面，九方智投控股明确将使用现有现金储备及流动现金流，不涉及任何外部借款。

　　九方智投控股自称“国内证券投教第一股”，是2C金融信息服务行业龙头，以投顾牌照为基础，以“内容+流量”获客展业。

　　据九方智投控股微信公众号介绍，公司定位“新一代股票投资助手”，为投资者提供股票投资工具、证券投资顾问、投资者教育等服务。公司称，秉持“科技＋投研”双轮驱动战略，基于人工智能与大数据技术研发多款AI产品，致力于成为客户投资理财的终身伴侣。

　　九方智投控股近年来凭借直播营销和流量运营迅速崛起，其商业核心在于“流量变现”。据2024年年报，公司通过526个MCN账户和5005万粉丝构建流量网络，借助直播和短视频将公域流量转化为私域客户，推销投顾服务。2024年，九方智投控股的销售及营销开支高达10.6亿元，同比增长11%，占营收比重攀升至46%。

　　2025年上半年，受益于资本市场回暖，九方智投控股业绩短期改善，实现营业收入21.00亿元、净利润8.65亿元，毛利率88.2%，净利率达41.2%，核心业务订单金额16.1亿元，同比增长74.3%，付费用户增至10.2万人，同比增幅152.7%，退款率也回落至24.6%。但九方智投控股销售费用仍然高企，2025年上半年销售费用达6.62亿元，同比增长19.7%。

　　开源证券在研报中表示，九方智投控股订单收入与市场交易量具有较强相关性，在牛市氛围下，公司获客效率、付费转化率有望提高，业绩弹性充分释放，增速有望优于券商经纪业务收入和市场交易量。开源证券表示，九方智投控股App加速平台化转型，公司持续优化App功能，推动App从投顾服务工具向金融产品与服务的生态型平台转型，有望进一步提高用户粘性，形成自有流量。

　　但在流量狂欢的背后，合规风险也随之而来...