“调整了这么久，港股整体估值确实已经不贵，但好像又还不算特别便宜。”“短期似乎难以判断是否完全触底。”近日，在市场对港股关注度明显提升、多家公募机构开始宣推港股投资的环境下，类似的纠结想法正困扰着许多投资者。

　　3月以来，港股市场整体表现也呈现出纠结态势。以本周的行情为例，3月16日，港股市场强势反弹，恒生指数收涨1.45%，一众港股科技ETF“刷屏式”上涨。3月17日，恒指早盘冲高后回落，微涨0.13%；3月18日，该指数收盘涨0.61%；3月19日，恒指跌超2%。

　　围绕近期港股市场，中国证券报记者在调研中发现，公募机构对港股投资“分歧与共识并存”。分歧核心聚焦估值是否具备即时布局价值；共识层面，公募机构普遍认可港股具备中长期配置价值，南向资金、中东避险资金与主题资金有望形成合力。公募机构普遍表示，后市将重点关注业绩驱动主线，在细分方向上建议攻守兼备，看好科技与创新药两大板块以及高股息品种。

　　进入估值纠结区

　　港股当前正步入典型的“估值纠结区”，公募机构对入场时机的看法存在一定分歧。部分机构认为，港股估值已步入历史低位区间，投资性价比较高，已可着手布局；也有观点认为，当前位置的港股估值确实不算贵，但似乎尚未到非常有吸引力的水平，倾向等待更好的抄底时机。

　　Wind数据显示，以港股三大主要指数为例，截至3月19日，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数的市盈率（TTM）分别为12.27倍、10.36倍、20.51倍，所处历史分位水平分别为81.57%、83.11%、10.16%。

　　行情方面，恒生国企指数、恒生科技指数的前期阶段高点均出现在2025年10月上旬，恒生指数虽在今年1月29日再创阶段新高，但此后持续出现调整。

　　对此，有业内人士分析，从港股整体来看，估值确实容易陷入纠结区。细分来看，恒生科技指数当前的估值吸引力可能较为明显。

　　一位在香港投资机构任职的业内人士认为，当前恒生指数估值不算特别便宜，但恒生科技指数前期回调幅度大，估值已进入吸引区间。尤其在个股层面，有大量低估值标的。

　　恒生科技ETF南方的基金经理张其思认为，当前恒生科技指数估值已经显著低于科创50指数和纳斯达克100指数，具备显著的优势。历史经验也说明，当市场情绪较为低落时，往往值得重点关注。

　　业绩和资金双轮驱动

　　谈及港股投资，业绩和资金成为公募机构关注的两大核心主线。业绩方面，多家港股上市公司近期披露最新财报，引发市场对企业业绩兑现度的关注；资金方面，多路资金的涌入或为未来行情提供活水支撑。

　　业绩方面，企业盈利成色或将直接决定行情反弹的高度与持续性。2026年港股投资逻辑可能从单纯的估值修复转向业绩驱动，能实现营收与利润超预期增长的标的，有望获得持续估值溢价。业绩确定性将成为资金配置的核心选择之一。

　　资金面上，多路资金流入港股，有望形成共振支撑。尤其是南向资金方面，呈现“越跌越买”特点，成为港股的一大压舱石。

　　Wind数据显示，3月19日，港股大幅下跌，但当天南向资金成交净买入超过260亿港元，为今年以来单日净买入金额第二高的交易日，仅次于3月9日。3月9日，恒生指数跌超1%，盘中一度跌破近半年低点，当天南向资金成交净买入超370亿港元。截至3月19日，南向资金今年净买入已超2100亿港元。

　　海外资金方面...