AI导读：

今年3月，科创板未能延续反弹趋势，科创50、科创100指数均下跌，影响券商跟投业务。科创板新股上市数量明显减少，对保荐机构构成挑战。部分科创板公司股价大幅波动，影响保荐机构跟投浮盈。

今年3月份，科创板未能延续此前的反弹趋势，科创50、科创100指数均出现下跌，这对券商的跟投业务产生了不小的冲击。据Choice数据统计，截至3月末，保荐机构在科创板的跟投浮亏比例达到了67%，较上月小幅上升1个百分点。

与此同时，科创板上市公司的新增供给也呈现出明显减少的趋势。今年一季度，科创板IPO数量仅为4家，同比大幅下降55%，创下自2019年科创板开市以来的新低。这一变化对保荐机构的跟投业务构成了新的挑战。

具体来看，截至3月末，保荐机构跟投限售期未满的科创板上市公司共有167家，其中112家公司产生浮亏，浮亏比例高达67%。尽管如此，仍有部分科创板公司在3月份实现了大幅上涨，为保荐机构的跟投浮盈带来了可观的增长。例如，莱斯信息在3月份暴涨113%，其保荐机构的跟投浮盈达到0.6亿元，环比增长超5000万元。

然而，也有部分科创板公司在3月份出现了大幅下跌，导致保荐机构的跟投浮盈出现缩水。例如，拓荆科技在3月份下跌12%，其保荐机构的跟投浮盈环比下降超2000万元。此外，截至3月末，仅有8单科创板项目的跟投浮盈与跟投金额的比值超过1，较2月末减少了1家。

值得一提的是，尽管科创板新股上市数量减少，但部分新股的首发PE也呈现出下降的趋势。截至3月29日，科创板3月份首发PE（摊薄）为25.12倍，处于历史低位。这一变化在一定程度上保障了保荐机构单只科创板新股的跟投收益。

以华虹公司为例，其保荐机构的跟投“安全垫”在今年1月末已被跌破，在经历了2月份的小幅反弹后，3月份再度进入下跌通道，全月下跌9%。截至3月末，华虹公司的保荐机构跟投浮亏达到3.4亿元，创下公司上市以来浮亏的最大值。相比之下，保荐机构通过华虹公司在科创板上市获得的承销保荐费收入为2.6亿元，综合收益为负。

综上所述，科创板新股供给的减少和市场的波动对保荐机构的跟投业务产生了不小的影响。面对这一挑战，保荐机构需要更加谨慎地选择跟投项目，以提高跟投收益并降低风险。

截至3月29日，保荐机构跟投浮盈规模排名前10的科创板公司

图片来自：山西证券研报