财联社11月28日讯近期，曾经历市场抛售潮的低价转债市场迎来显著反弹。据财联社统计，当前跌破面值的转债数量已从8月末的超过150只大幅减少至不足30只，且市场上已不存在价格低于80元的转债。

随着本轮权益市场的回暖，低价转债的复苏势头明显强于转债市场整体。数据显示，目前535只上市交易的转债中，价格低于面值100元的仅有29只，且随着“中装转2”今日收盘价达到80.32元，市场上已无任何价格低于80元的转债。

市场分析人士指出，转债市场的双低策略（低价格+低转股溢价率）在未来仍具有较好的性价比，但转债择股的重要性日益凸显，传统双低策略也面临改良的需求。

信用风险缓解与权益市场回暖，低价转债迎来复苏

今年6月以来，受可转债信用风险事件频发及部分转债正股退市的影响，低价转债曾一度被市场大面积抛售。截至上半年末，全市场价格低于100元的转债有81只，低于80元的转债更是多达11只。然而，到了8月末，全市场价格低于100元的转债数量已激增至152只，低于80元的转债也有15只。

但自9月24日权益市场启动反弹以来，低价转债的修复迹象愈发明显。数据显示，自9月24日至今，中证转债指数上涨了11.39%，而万得可转债高价指数与可转债低价指数则分别上涨了9.34%和19.28%。

对于转债市场的信用风险，广发基金混合资产投资部基金经理吴敌表示，后续市场对于信用风险的担忧将更多地聚焦在个别存在真正风险的个券上，而非整个市场。他强调，在所有转债中，高风险个券的比例不超过10%，大部分公司仍具备持续经营的能力。

此外，随着权益市场的震荡和行业板块轮动的加剧，转债低价策略能否继续占优也成为市场关注的焦点。对此，西部证券固收首席姜珮珊认为，在权益板块行情快速轮动的情况下，基于转债估值性价比的双低策略仍具有吸引力。

同时，吴敌也指出，在转债估值上升到较高水平之前，双低策略都具有较高的收益确定性和充足的弹性。但由于双低策略择券的行业难以把握，投资者可以手动调整行业分布，使其更为均匀。

双低策略面临改良，转债投资需注重个股筛选

在本轮权益行情中，尽管转债市场整体滞涨，但低价转债的涨幅却与各大主要股指不相上下。数据显示，万得可转债低价指数在区间内的涨幅为19.28%，与上证指数的19.89%和沪深300的20.54%相差无几。这表明，在触底后，低价转债的修复仍具有可观的收益。

然而，随着权益市场的震荡加剧，转债低价策略能否继续占优仍存不确定性。对此，市场分析人士认为，转债投资必须更加注重个股公司的筛选。传统的双低策略已面临改良的需求，新式双低策略（低债底+低转股溢价率）或将成为未来的发展方向。

中信证券FICC首席明明在2025年投资策略中也指出，高价转债和低价转债的风险收益特征正在回归并靠拢，本质都是高波动高收益的品种。因此，在大多数情况下，建议投资者同时保有高价转债和低价转债以分散风险。

（文章来源：财联社，图片来源：Choice数据，财联社整理）