AI导读：

本文解析流动性交易与基本面交易特征，分析当前市场流动性驱动行情，并给出跨年行情配置策略，建议关注政策催化密集、产业景气向上的中小盘、科技方向。

流动性交易与基本面交易解析及跨年行情策略

流动性交易通常在宏观政策边际宽松但基本面预期未明显向好时启动。经济周期重启前，股市承压，复苏初期宽货币先行，但实体经济融资需求恢复较慢，此时市场因流动性充裕而率先反应，中小票、科技题材成为交易重心。

基本面交易则针对未来半年到一年基本面提升空间进行，盈利驱动市场走强，若基本面不确定性大或趋势未逆转，则基本面交易难以启动。

9月以来，市场反弹依赖流动性逻辑，中美货币政策共振，流动性明显改善，但基本面传导存在时滞，外部需求不确定性增加，市场呈现流动性驱动特征，成交活跃，低价股、小市值显著跑赢核心蓝筹指数。

本轮流动性交易下，小盘、科技题材表现强势，关键因素包括交易逻辑短期难以证伪、定价资金带来风格溢价、交易趋势自我强化。

参考历史经验，流动性交易行情通常伴随货币政策宽松、基本面复苏缓慢、市场普涨且中小成长风格占优等特征。当前行情与过去两轮流动性交易行情相似，中美信用周期共振宽松，基本面复苏斜率待提升，市场急速上涨，小盘和成长风格占优。

基于历史经验，流动性交易将持续1-2个季度，市场可能因基本面交易启动或流动性环境收紧而结束流动性交易。跨年行情配置策略方面，市场延续流动性交易概率较大，需关注政策催化密集、产业景气向上的中小盘、科技方向，同时考虑市场向基本面交易切换的可能性，配置核心红利板块作为底仓。

推荐跨年组合：60%流动性交易（关注人工智能、新能源、自主可控、空天信息技术、数据要素等方向），30%基本面交易（关注消费电子、工业自动化设备、工业软件等“两重、两新”结构性增量，环保、建筑、机械、信创等To G行业，情绪经济、国货潮品、多胎等消费新增长点/政策潜在增量），10%红利资产（关注银行、公用事业等核心红利品种）。

风险提示：国内经济复苏速度、联储降息、宏观政策力度不及预期，地缘政治风险。