减重版司美格鲁肽在国内正式上市之际，拥有该“减肥神药”概念的二级市场新秀杭州九源基因工程股份有限公司（以下简称“九源基因”）却遭遇市场寒流。11月28日，九源基因正式登陆港交所，开盘即破发，当日收跌38.41%，后续虽有回升，但仍远低于发行价。

尽管九源基因手握多个“亿级单品”，且拥有首款申报上市的国产司美格鲁肽生物仿制药，投资者却对其长期增长持谨慎态度。一方面，港股医疗板块新股首日破发普遍；另一方面，无论是已上市产品还是押注减重赛道的在研产品，九源基因都面临不同程度的挑战。

九源基因成立于1993年，专注于骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大治疗领域。近年来，公司业绩虽稳定但增长乏力。其已上市的8款产品集中在骨科、肿瘤、血液三大领域，其中“骨优导”的收入占比逐年增加，而其他三款“亿级单品”则因集采遭遇不同程度的下滑。

“亿级单品”中，“吉欧停”的下滑最严重，其销售收入从2021年的2.46亿元下滑至2023年的0.17亿元；“亿喏佳”同样遭遇集采影响，销售收入从2022年的2.35亿元降至2023年的1.92亿元，并预计2024年将继续大幅下滑，成为第二个陨落的亿级单品。而“骨优导”作为首款获批上市的重组人骨形态发生蛋白-2骨修复材料，其营收依然坚挺，市场份额高达85.5%。

面对业绩逐渐依赖单一产品的困境，九源基因将重心转向司美格鲁肽这款红遍全球的单品。今年以来，随着减重版司美格鲁肽“诺和盈”获批并正式在国内上市，叠加国家启动“体重管理年”的政策东风，由GLP-1受体激动剂主导的“减重药”市场愈发火热。业内预估，司美格鲁肽2024年全年有望问鼎全球“药王”。

然而，九源基因在司美格鲁肽赛道上的先发优势并非稳固。一方面，司美格鲁肽目前正处于专利纠纷中，只有主管法院最终决定诺和诺德司美格鲁肽原研药物的中国授权专利无效，否则无法在该专利到期前进行相关产品商业化；另一方面，国内已有多家企业抢占司美格鲁肽赛道，竞争异常激烈。

九源基因能否在司美格鲁肽赛道上脱颖而出，仍需时间验证。关于九源基因司美格鲁肽产品的研发进展和市场表现，《华夏时报》记者将持续关注。

（九源基因不同医疗领域产品销售收益及占比。来源：聆讯资料）

（九源基因不同上市产品收益及占比。来源：聆讯资料）

（来源：聆讯资料）

（来源：聆讯资料）