上周，华尔街资金通过大额看涨期权布局A股，至今仍未进行抛售。从11月29日至12月6日，交易员合计买入近18万份3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）看涨期权，并有资金买入超过20万份2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）看涨期权。尽管本周前两个交易日相关标的波动显著加剧，但截至发稿，这两笔交易依然未平仓。

恒力衍生品学院院长管大宇分析，这种操作是典型的华尔街对冲基金思路，属于事件驱动型交易，短期套利可能是这些资金的主要目的。持仓未变可能是因为预判的重大事件或政策变动尚未完全发生，投资者希望在达到预期价位后平仓。据彭博社计算，截至美东时间本周一美股早盘，上述合约买家的账面收益约为1.38亿美元，但在周二的回调中至少回吐了一半以上的浮盈。

具体来看，当地时间12月2日，约有5500万美元的资金曾大举买入一只跟踪沪深300指数的杠杆ETF看涨期权。数据显示，当日2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）期权成交活跃，最活跃的期权合约总计成交21.02万张。从11月29日至12月6日，华尔街资金合计买入近18万份3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）看涨期权，平均买入价约为9.35美元，总耗资约1.68亿美元。这批期权合约多于2026年1月到期，行权价在27美元，前述两笔交易大部分仓位并未变化。

管大宇进一步解释，这种手法与多头长线资金的操作不同，对冲基金交易频率较高，喜欢快进快出。他认为，这批资金押注的是市场整体对中国资产的风险偏好在短期内急剧抬升。此外，他还指出，杠杆ETF的特点是日内波动大，长期来看其震荡损耗同样较高，尤其是在行情激烈震荡时，净值损耗惊人。因此，资金选择了分别于2025年5月和2026年1月到期的远期到期期权，大概率是进行风险对冲或短期投机。

市场人士也补充说，期权存在时间价值损耗，随着两只期权到期日越近，时间价值损耗速度会逐渐增加。一旦沪深300ETF、富时中国ETF波动性降低，期权的时间价值也通常会减少。因此，背后资金长期持有头寸的概率不高。

在近期一系列增量政策陆续出台的背景下，中国资产受外资关注度显著提升。数据显示，截至当地时间12月10日收盘，2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）的资产规模上升至4.02亿美元，创历史新高。外资机构发布的2025年投资展望也显示出对中国资产的乐观情绪，认为随着美联储启动宽松周期，亚洲经济体在2025年或将拥有更大的降息空间，中国政策支持将助推经济复苏，为未来的经济增长创造机会。

例如，景顺亚洲（日本除外）首席投资总监Mike Shiao表示，亚洲地区货币宽松路线的确定性正在增加，政策支持将有助于为未来的经济增长创造机会。他们对中国市场持乐观态度，并预期政策支持或将继续。此外，瑞银资产管理全球投资总监Barry Gill也表示，中国是他的首选，这是目前全球最便宜的股票市场，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。