12月17日，宜宾纸业（600793）在盘中上演了“天地板”走势，尾盘更是出现资金涌入，几乎将股价直线拉升至平盘。此前，该公司发布公告，计划收购四川普什醋酸纤维素有限责任公司（简称“醋纤公司”）67%的股权，而标的公司的负债率等财务指标也引发了市场的广泛关注。

股价走势惊心动魄

12月17日，宜宾纸业的股价走势异常激烈。当天早间，宜宾纸业以涨停价28.57元开盘，延续了前期的连涨趋势。然而，在上午10时50分左右，涨停板被打开，股价大幅下跌。午后，公司股价继续走低，13时20分左右触及跌停价23.37元，随后股价又被拉起，震荡上扬，一度涨幅超过5%。然而，宜宾纸业股价再次跳水，直至跌停。临近收盘时，跌停板被打开，1870手的买单在最后1分钟内几乎将股价从跌停位置直线拉升至平盘价位，最终收盘价为25.80元/股，下跌0.65%。

数据显示，宜宾纸业12月17日全天振幅高达20.02%，成交额为12.65亿元，换手率达到了26.94%。盘后龙虎榜显示，多个游资席位占据了买入和卖出的前五位置。

值得注意的是，宜宾纸业在12月6日至12月16日期间已经连续七个交易日涨停，累计涨幅高达94.82%。截至12月17日收盘，宜宾纸业的总市值达到45.64亿元。

近期，宜宾纸业多次发布交易风险提示性公告，指出公司当前的市净率显著高于行业平均水平，且公司流通盘较小，存在市场炒作风险。

并购标的负债率高企

宜宾纸业此轮股价上涨的源头是一则并购公告。12月5日晚，宜宾纸业发布公告称，计划出资2.06亿元收购关联方四川省宜宾普什集团有限公司（简称“普什集团”）持有的醋纤公司67%股权。此次交易构成关联交易，但未构成重大资产重组。普什集团承诺，醋纤公司在2025年度、2026年度、2027年度的净利润将不低于1.55亿元、1.21亿元和1.2亿元。

醋纤公司主要从事塑料级二醋酸纤维素、纺丝级二醋酸纤维素（主要为烟用醋片）、三醋酸纤维素和醋酸酐的生产和销售。而宜宾纸业则主要生产食品包装原纸、生活用纸原纸及生活用纸成品纸。2024年前三季度，宜宾纸业实现营收10.85亿元，同比下降13.8%，归母净利润亏损约1.3亿元。截至2024年三季度末，公司负债总额为19.43亿元，资产负债率高达81.19%。

对于此次收购，宜宾纸业表示，这是基于公司布局生物基材料，实现转型升级的战略发展需要，旨在打造新的经济增长点，实现业务结构优化。然而，宜宾纸业在风险提示中也指出，截至2024年7月31日，醋纤公司的负债总额为9.71亿元，资产负债率为88.31%。此外，截至2024年11月30日，普什集团持有醋纤公司的债权余额为7亿元，醋纤公司计划在未来3个月内归还普什集团3.87亿元的欠款，剩余3.13亿元的债务将在2030年12月前还清，预计后续将有相关资金流出。

（文章来源：中国证券报）