AI导读：

2025年投资市场机遇与挑战并存，整体上涨趋势明显但波动显著。多家券商认为市场底部已过，投资机会增多，政策转向积极，对未来市场保持乐观。

今年，投资市场呈现出一种复杂而微妙的态势，既非易事，亦非全然简单。

其简单之处在于，从年初至今，无论是股市还是债市，整体均呈现出上涨的趋势。如下图所示，股债两市的整体走势均呈现出积极的态势。

（数据来源：Wind，截至2024/12/6）

然而，其复杂性也显而易见。股债两市均经历了显著的波动，特别是A股市场，不仅跌宕起伏，还伴随着剧烈的行业轮动。从年初至今，红利、北交所、电子、券商以及微小盘股等概念板块轮番上涨，投资者若试图跟上这种轮动或利用波动进行波段交易，则面临较高的亏损风险。

（数据来源：Wind，截至2024/11/30）

随着年末的临近，众多2025年的投资策略报告相继发布。经过对这些报告的梳理，我们发现了一个共同的关键词：机会增多。多家券商在年度报告中指出，2025年A股市场将存在诸多投资机会，市场底部区域可能已过，投资者风险偏好有望改善。尽管市场可能会经历震荡分化，但整体向好的趋势依然明显。

例如，中信建投表示，随着政策的逐步加码和见效，2025年的牛市有望从“流动性牛”逐步转变为“基本面牛”。尽管过程中难免会出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。中金公司也持类似观点，认为A股市场底部区域可能已过，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会将进一步增多。部分产业基本面历经多年调整，产能有望在政策引导及产业自身趋势下走向出清，景气回升的产业明年有望逐渐增多。

此外，随着投资者风险偏好的改善，过去三年的投资理念可能面临调整，赛道研究、景气投资有望逐渐回归。年末的展望和“春季躁动”行情的讨论，不仅是投资市场的仪式感，更是对未来市场的美好憧憬和期待。在政策积极转向的背景下，我们有更多的理由对2025年保持乐观。

展望未来，我们判断短期市场或将重新进入情绪调整阶段，但整体运行幅度预计不会过大，无需过分悲观。考虑到政策定调积极，后续各部委和地方将陆续出台政策落实方案，一季度经济数据有望迎来开门红。因此，我们维持本轮反弹第二阶段将好于历史经验、呈震荡上行的判断，其中不乏结构性机会。