■陈志平

上证指数正呈现螺旋震荡盘升的慢牛格局。从技术层面分析，预计2025年A股市场将迎来一轮持久性的慢牛行情，目前正处于周线第三浪上涨阶段，预计月线大收敛三角形上轨将达到4000点附近，时间窗口大致在2025年一季度。

改革开放四十余载，我国取得了举世瞩目的辉煌成就，资本市场的改革亦在稳步推进。过去，我国资本市场表现未能真实反映经济发展状况及改革开放成果，上证指数长期在3000点附近徘徊，且历经多年熊市。然而，2024年上证指数在2月5日跌至2635点后，迎来一波显著反弹，最高触及3174点，随后进入震荡期。9月18日，上证指数触及2689点低点；9月24日，管理层推出多项重大利好政策，如设立5000亿元专项贷款支持符合条件的证券、基金等机构投资A股，且未设贷款上限；同时，设立3000亿元专项再贷款，助力上市公司回购增持。这些政策为A股市场引入增量资金，耐心资本和长期投资者自2024年9月起积极入市，推动上证指数一度攀升至3674点。

实际上，A股市场资金并不匮乏。截至2024年9月，我国居民银行储蓄存款已高达149.71万亿元，相当于2023年GDP的1.19倍。当前，经济复苏步伐加快，数据向好，A股市场震荡不前的主要症结在于信心不足。但自9月以来，一系列刺激经济、扶持资本市场发展的政策逐渐显现成效。高层会议最新强调“稳住股市楼市”“要提振资本市场，疏通社保、保险、理财等资金入市渠道”。从宏观角度看，唯有A股开启长牛走势，方能构建社会资本充分涌动的普惠型、高质量发展资本市场，既实现社会财富、群众财富增长，又利用资本市场推动实体经济高质量快速发展。如此，群众财富增加，消费提振，反过来促进实体经济复苏，从而恢复市场信心，达成社会经济繁荣的双重目标。

展望2025年A股市场，上证指数仍呈现螺旋震荡盘升的慢牛格局。从技术层面分析，2025年A股市场将迎来一轮持久性的慢牛行情，目前正处于周线第三浪上涨阶段，预计月线大收敛三角形上轨将达到4000点附近，时间窗口大致在2025年一季度。上证指数达到4000点后，需警惕波段调整，等待第四浪调整结束后，再重仓把握周线级别第五浪的牛市上涨机遇。若从上证指数月线看，本轮月线级别牛市行情或可持续至2026年。

市场一旦向好，机遇众多。算力产业龙头中国移动和中国电信潜力巨大。国家层面，央企智能算力资源是我国算力网络的关键部分，未来将适度超前建设一批智能算力中心，几大运营商或将承担重任。国产算力产业链已接近闭环，涵盖AI芯片、服务器、交换机、光模块、液冷、连接器/线束、PCB等环节的国内上市公司将受益。

此外，并购重组的投资机遇亦不容忽视。当前，监管层高度重视并购重组，强调通过并购重组做大做强、进行市值管理的重要性，特别是央企上市公司机遇较多。

新热点同样值得关注。例如，钻石散热产业链正处于“从0到1”的临界点，全球各项应用加速落地。英伟达率先采用钻石散热GPU进行实验，性能是普通芯片的三倍；华为接连公布钻石散热专利，坚定入局，未来有望在高性能计算、5G通信、人工智能等领域广泛应用。该板块中的多只个股仍处于历史底部区域，且不乏并购重组、资产注入的公司，值得重点关注。

（文章来源：金融投资报）