2022年对美国股市而言是极其艰难的一年，随着对经济衰退的担忧逐渐取代通胀问题且日益加剧，华尔街对2023年美股前景的快速好转持怀疑态度。

美股市场在10月出现了反弹，市场猜测美联储或将结束其数十年来最激进的加息政策。然而，过去两周，由于市场再次担忧货币政策收紧将在明年上半年抑制经济增长，美股市场再次回落。

截至今年，标普500指数已下跌近20%，而对利率更为敏感的成长型股票受到的打击更为严重，纳斯达克100指数下跌超过30%。

衰退与希望并存

CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，我们正走向衰退，但明年市场的情况可能呈现两面性，下半年股市或有所回暖。他预计，标普500指数将在2023年上半年重新测试10月的低点，但到年底将收于4,575点左右，较上周五的收盘价上涨近19%。

华尔街目前面临的关键问题是美联储距离结束加息还有多远。历史经验表明，这一时刻通常会为股市带来两位数的回报。

Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini认为，随着金融环境收紧，投资者明年的关注点将从通胀转向经济放缓带来的风险。他预计，未来三到六个月美国股市将持续低迷，并指出三个可能结束熊市的关键因素：企业盈利预期触底、债券收益率曲线趋陡、对经济周期最敏感的股票估值较低。

“我们仍处于熊市，”Paolini表示，“通胀见顶已明确，但我们预计明年股市将走弱。通胀的下降可能是缓慢而痛苦的，不足以让各国央行从紧缩转向宽松。因此，我们预计明年不会降息。与通胀相比，我更担心2023年的经济增长。”

公允价值模型显示，尽管标普500指数已反映至少温和的盈利衰退，但更高的借贷成本和持续的经济不确定性可能会抑制明年美国股市的潜在涨幅。

Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah预计，明年科技股将面临特别大的挑战，随着借贷成本上升，科技股的高估值将被拉低。

“明年将充满挑战，但它也将为股票投资者提供一些机会，”Shah表示，“预计美国经济将在2023年下半年经历衰退，而美联储可能不会对经济下滑做出任何放松的反应。虽然今年是估值压缩，但明年将是盈利下滑，因此我们预计股市将进一步亏损。”

股市触底时机仍存争议

股市何时触底仍是热议话题，且利润预期可能仍过于乐观。券商分析师预测标普500指数未来12个月的总目标点为4,498点，这是基于盈利将增长4.3%的假设，明显高于公允价值模型预测的下降2%。

今年股市暴跌，导致许多华尔街策略师二十多年来首次转为空头，分析师平均预测标普500指数将在2023年下跌。

然而，一些看多股市的人士认为，这或许是股市的反向信号，过度看空的情绪可能预示着市场已接近底部。

乐观信号显现

此外，最近通胀的降温为市场带来了乐观信号。

The Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，自1950年以来，标普500指数在13个主要通胀高点后的12个月内，平均总回报率为13%。数据显示，在通胀大幅飙升后该指数上涨的10次案例中，标普500指数在随后一年的平均总回报率达到了22%。

另有分析师指出，尽管美国股市可能在2023年的某个时候开始复苏，但标普500指数可能需要两年多的时间才能再次达到1月的高点。他解释称，在通胀居高不下的情况下，美联储维持高利率的需求可能会拖累业绩，并在未来三年将标普500指数的平均年回报率保持在5.7%。

（文章来源：财联社）