2025年首个交易日，A股市场遭遇集体下挫，三大指数均呈现下跌态势。

盘后，本报记者广泛采访了博时、景顺长城、永赢、金鹰、恒生前海、长安等公募基金公司的专业人士，就新年首个交易日的行情进行深入解读。

受访的公募基金公司普遍认为，市场今日波动较大，这主要归因于市场情绪从极度活跃状态有所回归，加之距离新的政策窗口期尚有一定时日，多重因素叠加导致市场出现调整。此外，随着特朗普即将上台，市场对于潜在的政策变动和风险也开始提前反应。

展望未来，A股市场正逐步进入政策效果的验证期，预计指数将进入宽幅震荡阶段。尽管面临挑战，但A股市场仍存在结构性投资机会，成为投资者布局的重要窗口期。

内外部多重因素共振致市场下挫

针对今日市场的下跌，受访的公募基金公司认为，这主要是由近期内外部多重因素共同作用的结果。

具体而言，景顺长城基金投研团队指出，政策层面，虽然此前的政治局会议和中央经济工作会议对2025年经济政策的表述较为积极，投资者政策预期较高，但当前距离新的政策窗口期仍有距离，导致投资者风险偏好有所下降。资金层面，自2024年9月底以来，A股融资余额快速增长，近期市场成交清淡且赚钱效应减弱，市场下跌可能触发融资盘获利了结。此外，市场对于地缘政治风险也存在一定担忧。

永赢基金则点评称，今日市场波动较大主要受市场活跃度降温和高频经济指标边际走弱两方面因素驱使。市场活跃度降温导致整体缩量，对利空信息更为敏感；同时，高频经济指标边际持续走弱，大类资产定价逐步趋于一致，对A股市场也构成压力。

恒生前海兴泰混合基金经理胡启聪补充道，从市场交易来看，经历去年10月以来的反弹后，上证指数维持在高位震荡，但成交量逐步萎缩，投资者的做多热情被逐步消耗，避险情绪有所反弹。

长安基金进一步指出，随着上市公司2024年度业绩预告或快报的密集披露期到来，部分投资者担心出现预期与现实不符的情况。

短期市场或延续震荡，但乐观预期未变

尽管短期市场维持区间震荡，但公募基金普遍对A股后市行情抱有乐观预期。

博时基金判断，国内货币政策或将延续宽松基调，降息降准仍有空间，增量流动性有望对A股市场形成支撑。短期内，由于数据真空期导致两市成交量有所回落，市场情绪出现边际转弱迹象，但流动性定价下的股债“跷跷板”效应重现，市场或将延续震荡态势。

永赢基金也表达了相似的观点，认为指数将进入宽幅震荡期，但考虑到政策转向后中期不会轻易掉头，叠加政策资金对股市的呵护，下方空间有限。

金鹰基金同样预计短期震荡将成为主旋律，但中长期来看，国内积极的政策推动中国经济企稳向好的长期基本面方向依然清晰。

胡启聪指出，“短期市场可能面临一定的压力，但中长期对市场仍然保持充分信心。管理层对于后续经济复苏的重视和信心充分体现在各项政策中，资本市场需要多一点耐心和信心。”

景顺长城基金投研团队预计，待外部不确定性消除后市场可能再度迎来转机。

建议把握结构性机遇，布局未来

在受访机构看来，尽管市场震荡分化，但把握结构性机会仍是核心。

配置方面，永赢基金建议关注小盘风格，若经济未有起色且两会目标不及预期，红利或存在阶段性走强机会。行业方面，可关注主题类板块如AI+、并购重组、低空、芯片等细分领域。中期关注低位的基本面复苏的顺周期方向，长期红利类板块仍具备投资价值。

景顺长城基金投研团队认为，在利率快速下行背景下，红利风格再度具备吸引力。中长期来看，建议从基本面出发并结合良好的供需格局关注景气成长产业和韧性外需板块；同时从政策支持的角度出发关注化债、并购重组等政策受益板块。

金鹰基金建议沿“趋势－周期－位置”分析框架维持红利资产中期推荐，并关注自主可控与AI映射的交易性机会。当前优先关注军工、半导体设备、电网设备、信创等领域。

长安基金认为，中长期来看，扩大内需和科技创新仍是中国经济结构转型的最重要抓手。扩内需是稳增长的重要着力点，而以人工智能为代表的产业链有望在应用方面获得突破。

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