近期，寒武纪在科技投资领域的表现犹如当年的茅台，成为基金经理们的新宠。

步入2025年，寒武纪股价持续攀升，市值已突破3000亿元大关，成为科创板市值第三的巨头。其股价暴涨十多倍，不仅造富了一批基金和个人投资者，也让公募基金加速布局，强化了科技升级、赛道更新的认知。然而，尽管股价高涨，寒武纪的基本面却略显单薄，2024年前三季度归母净利润仍为负，但公募基金的加速上车和十倍涨幅，无疑显示了市场对寒武纪未来增长潜力的看好。

寒武纪的崛起，也带动了整个人工智能赛道的火爆。多个重仓其他赛道的基金经理纷纷换仓加入人工智能大战，机构资金从其他赛道大幅切换，加码流入AI赛道。这背后，是生成式人工智能技术的突破和大模型训练对算力的竞争性投资，促使芯片等网络设备需求快速爆发。

基金经理们普遍认为，AI赛道受益于明确的产业趋势和资金的前瞻性布局，尽管短期业绩未兑现，但主题性强、稀缺性高，加上流动性支持，吸引大量资金参与。他们强调，人工智能行情的三大关键词是重要性、稀缺性、爆发潜力，这些共同促成了AI算力相关标的本轮上涨。尽管目前这些公司还面临诸多挑战，但中国AI的发展离不开底层算力公司的有力支撑，投资者对公司未来的美好预期已提前反映在股价中。

此外，基金经理们还表示，由于巨大的研发投入，使得这些企业当期报表处于亏损状态，但随着AI不断发展带来算力需求的不断提升，这些上市公司的订单和收入有望大幅提升。在费用相对刚性的情况下，未来实现扭亏为盈甚至大幅盈利的概率很大。然而，他们也提醒投资者，有很多个股在经过大幅上涨后会有估值泡沫存在，存在估值被高估的风险。

在基金押注的背后，是基金经理们对远期空间的判断和对科技股估值方法的各异。他们更加注重市场空间、团队的研发技术能力、商业化落地等因素，而不仅仅是传统财务指标。对于科技股的估值，他们认为应厘清行业属性、界定产业所处的生命周期位置，并选定合适的估值方法进行评价。在估值容忍度上，他们表示在成长早期可以容忍更高的估值，但随着产业生命周期的逐渐演进，估值在股票选择中所占的权重会逐渐抬升。

寒武纪的十倍涨幅，无疑给基金经理们上了一堂生动的课。他们认识到，在A股市场中，那些给基金经理带来巨大贡献的股票往往都具有典型的时代特征。对于人工智能赛道带来的巨大股价和基金业绩贡献，他们表示要把握产业趋势和核心逻辑，合理配置资产以降低投资风险。同时，他们也强调要关注AI应用侧的投资机遇，把握2025年AI应用创新百花齐放的投资机会。

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