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东吴证券发布研报,预计新强联2024-2026年归母净利润将大幅增长,考虑到公司第三季度迎来业绩拐点,单季度盈利能力显著修复,基于公司主轴承、齿轮箱轴承的成长潜力,首次覆盖给予“增持”评级。


东吴证券发布最新研报,预测新强联(300850)在2024至2026年间,归母净利润将分别达到0.02亿元、4.30亿元和4.73亿元。以其当前市值计算,对应的动态PE分别为4932倍、20倍和18倍。鉴于公司预计在2024年第三季度迎来业绩拐点,单季度盈利能力出现显著修复,结合公司主轴承与齿轮箱轴承的成长潜力,东吴证券首次覆盖并给予“增持”评级。

具体来看,新强联在2024年前三季度实现营收19.65亿元,同比下降6.06%。其中,风电类产品营收为13.5亿元,同比下降6.96%。尽管各类主轴承出货量同比均有增长或持平,但营收下滑主要受风电设备市场价格下降影响。前三季度,公司归母净利润为-0.36亿元,同比转亏;扣非净利润为0.62亿元,同比下降74.52%。然而,在第三季度,公司营收达到9.08亿元,同比增长3.47%,环比增长48.63%;归母净利润为0.65亿元,同比下降72.92%,但环比扭亏为盈;扣非净利润为0.47亿元,同比下降60.19%,同样实现环比扭亏。

在成本与收入两端共同作用下,新强联三季度的盈利能力出现显著修复。前三季度,公司毛利率为16.74%,同比下降9.90%;销售净利率为-1.16%,同比下降18.13%;期间费用率为11.48%,同比上升1.39%。但在第三季度,公司毛利率为18.71%,同比下降8.92%,环比上升6.73%;销售净利率为7.89%,同比下降20.01%,环比上升15.09%。这一改善主要得益于行业层面风机大型化带来的价格下降趋势放缓以及原材料价格下降,同时公司内部成本结构优化、下游需求改善和订单交付节奏加快也起到了重要作用。

此外,新强联的存货与应收账款均出现同比下滑,但在手订单仍然充足。截至2024年第三季度末,公司存货为9.66亿元,同比下降14.07%;应收账款为12.26亿元,同比下降9.59%。同时,公司在手订单约16.8亿元,经营活动净现金流为0.94亿元,同比由负转正。

在海上主轴承领域,新强联实现了国产突破。公司借助资本市场持续加码募投项目,不断打开成长空间。例如,在与明阳智能签署的2023年框架协议中,预估陆上主轴承约10.4GW,6.X系列占比高达81%,同时还包含海上主轴承50套,正式实现产业化突破。此外,公司还在大功率主轴轴承、偏航&变桨轴承以及齿轮箱轴承等领域进行全方位突破,不断夯实核心竞争力。

(文章来源:财中社)