今年一月底、二月初，股市经历了一波显著的下跌行情，业内对此进行了深入的分析。其中一个核心议题便是市场流动性的匮乏，这直接导致了在市场抛压加剧时，缺乏足够的承接力量，进而引发股价的暴跌，并激发了更多的卖盘，形成了一个恶性循环，股市因此不断刷新低点。

在金融市场的语境下，流动性特指证券变现的能力。例如，投资者在卖出股票后能迅速获得现金，这便是流动性的一种直观体现。然而，投资者更为关注的是变现过程中的增值，即股票的高价卖出。这意味着，金融市场流动性的要求不仅仅是能够变现，更重要的是能够以高价变现。如果以亏损的价格卖出，虽然实现了变现，但此时的流动性并不充分，因为它无法覆盖投资者的持有成本。尽管股票价格受多种因素影响，但从交易层面看，流动性是定价的重要基础，因此备受市场重视。特别是在近期的股市大跌中，一些业绩良好、前期走势稳健的股票，在无明显利空的情况下突然暴跌，这从根本上反映出流动性出现了问题。如果这种情况只是个别现象，或许不会引发太大波澜，但若持续且大面积出现，将可能导致市场的剧烈震荡，甚至对国家的金融安全构成威胁。

目前，得益于监管部门的积极作为，特别是汇金公司等“国家队”资金的强势介入，A股市场已呈现出止跌企稳的态势，流动性风险在很大程度上得到了缓解。然而，股市大跌的教训依然深刻，值得我们深刻反思。例如，尽管市场普遍认识到流动性的重要性，但仍有人有意无意地忽视这一点，认为流动性是自然而然的，无需特别呵护，甚至有时会进行打压。例如，当某股票连续上涨时，有关部门往往会要求其停牌核查，以保护中小投资者免受暴涨风险。然而，如果停牌过于随意，对连续交易的股票将产生负面影响，因为这会直接减少其流动性。即使停牌是必要的，基于公平和对等原则，是否也应该对连续大跌的股票实施临时停牌核查呢？从某种程度上说，大跌正是因为流动性不足，而停牌可能成为改善流动性的契机。然而，多年来似乎从未因暴跌而停牌的情况。这种不对称的制度设计，实际上缺乏对流动性的足够关注。此外，在转融通的规则中，借券的卖出方在征得出借方同意后，可选择以现金归还所借证券，而非在二级市场买回股票还券。这种做法客观上减少了买入行为，影响了股票需求，实际上也是对流动性的蔑视。类似的情况还有很多，如投资者在开户、转账上遇到的繁琐程序，都可以看作是对流动性不够重视的表现。

回顾以往的股市大跌，大多发生在市场高位、价格泡沫较大的时期，此时流动性的匮乏主要是市场风险加大的结果。而此次股市大跌发生在市场相对低位，虽然有多种诱发因素，但不可否认的是，市场管理中对流动性的忽视也起到了推波助澜的作用。证券市场作为虚拟经济的产物，其生存的基础是信用，这对流动性有着更高的要求。因此，全市场都应高度重视流动性，投资者、监管者以及市场中介都应珍惜股市的流动性，抵制有损流动性的行为。只有确保市场拥有合理宽裕的流动性，才能维护其平稳有序运行，在经济建设中发挥积极作用。