近日，在‘轻舟必过万重山’——《首席连线》2025年跨年市场展望专题节目中，富达基金投资主管聂毅翔分享了对中国A股市场的深入见解。他指出，A股估值在横向与纵向对比中均展现出相当吸引力，加之中国资产在全球投资者资产配置中显著低配及与全球其他资产的低相关性，预计2025年将见证海外资金回流中国市场，加大对中国核心资产的配置力度。

针对2025年A股市场的前景，聂毅翔持谨慎乐观态度。在板块方面，他特别提到受政策扶持的科技、高端制造、消费和医疗保健等行业，特别是科技创新和内需两大方向。中国的科技和先进制造业在全球舞台上展现出领先竞争力，同时，随着人均GDP的长期增长趋势，消费需求有望大幅提升。

聚焦中国经济，聂毅翔强调，尽管地缘政治博弈为中国经济发展带来挑战，但中国经济的政策取向和发展模式具有独立性和自主性，主要受国内政策与内生动能影响。他认为，稳定的宏观政策将是影响2025年中国经济发展的关键因素。

从全球经济视角来看，聂毅翔表示，富达对美国经济的基本预测已从软着陆转向通胀回升，预计美国将从支撑全球经济的超常增长模式转变为保护主义倾向的国内发展模式。他指出，刺激增长措施配合宽松财政政策或将推高通胀水平并降低美国经济衰退风险，而其他主要经济体则需应对美国贸易和行业政策的转变，这可能对经济增长前景产生影响，并对国内通胀造成下行压力。

再次聚焦中国经济，聂毅翔认为，中国正在探索一种稳健且可持续的增长模式，更加聚焦国内消费和高端制造业。中国制造业，尤其是新兴产业，正在稳步升级，资本支出和外部需求上升为整体增长提供支持。同时，消费出现回升，但具体发展路径仍需观察。2024年底中央政治局会议释放政策转向信号，预示政府将采取行动提振内需，涵盖稳定房地产行业、缓解地方政府债务、提振股市和消费者信心等方面。

在A股市场展望方面，聂毅翔表示整体持谨慎乐观态度。他指出，面对挑战，中国政府自去年9月底以来出台了一系列刺激措施，特别是去年12月两项重要会议对经济布局及政策取向的表述超出市场预期，凸显了政策制定者支持经济增长的决心，提振了投资者信心。同时，中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策，为市场流动性提供了支撑，A股市场交易量保持高位。

从基本面角度看，聂毅翔预计2025年中国经济将从筑底阶段步入上升通道，伴随经济企稳，公司盈利有望复苏。他预计，在未来的一季报和半年报中，将看到中国上市公司盈利逐步复苏，并得到政策支持。

在行业板块上，聂毅翔强调关注科技创新和内需两大方向，特别是受到政策扶持的科技、高端制造、消费和医疗保健等行业。同时，在低利率环境下，富达看好红利资产的配置价值，认为其有助于为投资者提供长期稳健回报。此外，聂毅翔还会关注银行、金融类资产，煤炭、石油等周期类资产，以及相对稳健的交通运输、电信运营和仓储物流等板块。

在风险方面，聂毅翔指出，中国企业在应对外部风险时展现出灵活性，力图减轻对企业盈利的影响。同时，他强调应密切关注国内宏观政策在应对内外部挑战下的持续性与实施效果。

在海外资金回流中国市场方面，聂毅翔认为，全球投资者高度关注中国投资机会。他指出，A股估值在横向与纵向对比中均处于吸引力水平，中国资产在全球投资者资产配置中显著低配，且与全球其他资产相关性较低，这些因素共同促使海外资金有望在2025年回流中国市场。

聂毅翔进一步分析称，从估值水平来看，尽管中国市场自去年9月底以来有所反弹，但纵向比较仍处于历史低位，尤其是与国债收益率对比时，权益资产极具吸引力。横向来看，与全球其他主要市场相比，A股估值同样具有吸引力。对于大部分全球投资者而言，中国资产目前仍处于低配状态，而在市场演变过程中，低配也是一种风险。此外，中国资产的表现与全球其他资产的相关性较弱，在当前海外资产估值偏高的背景下，中国资产的配置价值显著。

聂毅翔预计，随着2025年一系列刺激政策的进一步发力，中国资产的吸引力将愈发增强，海外投资者将再次增加对中国资产的配置。（文章来源：澎湃新闻）