近日，中央金融办、中国证监会联合五部委共同发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），该方案直击商业保险资金等中长期资金入市的关键痛点，提出了一系列针对性措施，旨在引导更多中长期资金增加对A股市场的投资规模与比例。此举无疑为A股市场的健康发展奠定了坚实基础，为中长期资金的顺利入市铺平了道路。

中长期资金，以其较长的投资期限和追求稳定回报的特性，在资本市场中扮演着重要角色，主要包括公募基金、保险基金、养老基金及企业年金等。然而，传统的短期考核机制往往限制了这些资金的长期投资潜力。《方案》中明确提出延长考核周期，此举将有效缓解短期市场波动对中长期资金业绩的影响，增强其投资行为的稳定性。此外，《方案》还鼓励中长期资金以战略投资者的身份参与上市公司的定向增发，战略投资者持股锁定期通常为18至36个月，这种长期锁定的投资方式将进一步强化市场的稳定性，促进长期投资氛围的形成。

养老基金和保险基金，作为民众的“养老钱”和“保命钱”，其安全性与稳健性至关重要。在引导中长期资金加大入市力度的同时，加强对A股市场的监管，引导上市公司提高投资者回报，同样至关重要。数据显示，2024年上市公司全年分红总额高达2.4万亿元，回购金额达到1476亿元，其中上市银行分红尤为突出，总计6470亿元。这些积极信号表明，越来越多的上市公司开始重视回报投资者，但仍有巨大的提升空间，包括鼓励更多企业加大分红力度，以及采用回购等方式回馈市场。

值得注意的是，《方案》还特别强调了“引导上市公司加大股份回购力度”的重要性。在成熟市场中，上市公司回购股票已成为推动市场形成慢牛、长牛行情的关键因素之一。通过持续的回购，上市公司不仅能够稳定股价，还能逐步减少总股本，从而提高每股收益。这种策略在成熟市场中屡试不爽，值得A股市场借鉴。

推动市场形成慢牛行情，不仅符合各方利益，也有助于培养长期投资的文化。随着投资者持有时间的延长，其收益也将更加丰厚。这将逐渐引导短线投资者转变为长线投资者，减轻市场的短期投机氛围。为此，《方案》建议上市公司长期回购并注销股份，避免回购股份被用于股权激励或员工持股计划，从而确保回购资金能够真正发挥稳定市场的作用。同时，对于IPO公司的公开发行比例，也应适当提高，以避免因回购触及退市红线而阻碍护盘回购的实施。

无论是分红还是回购，其基础都在于上市公司的实力。因此，提升上市公司的经营业绩至关重要。这不仅要充分发挥募集资金扩大生产的效用，还要加强独立董事、职业经理人等在公司治理中的作用，以及鼓励社会公众参与公司经营监督与献策。通过群策群力共同治理上市公司，防止实控人单方面牟取控制权溢价。为此，应尽快完善“一股一票”表决机制等公司治理制度，摒弃“一股独大”带来的治理弊端。

当前，市场上存在一些基金扎堆投资的现象，部分业绩亏损、市值却被高估的上市公司被纳入重要指数，给市场带来了较大风险。对此，公募基金等机构应坚持价值投资理念，提高对个股的准确定价能力。同时，中证指数公司、交易所等在编制股票指数时，应综合考虑上市公司的市值规模、流动性以及基本面指标如市销率、市净率、市盈率等，将市场定价错误的股票排除在重要指数之外，从而避免引发市场的系统性、连锁性错误。

（文章来源：国际金融报，有删改）