在近日“轻舟必过万重山”《首席连线》2025年跨年市场展望节目中，玄元投资权益投资负责人杨夏分享了其对2025年市场行情的独到见解。杨夏预测，今年市场行情可能与2014年相似，先受流动性推动上涨，随后基本面因素接力，前期成长风格和主题风格将占据优势，而价值股的投资机会则需等待经济恢复的进一步信号。

杨夏指出，财政政策方面，准财政将成为关键发力点，特别是政策性金融债的发行，有望引导资金流向“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”（新基建和新兴产业）领域，从而带动相关产业发展，创造投资机会。相较于狭义财政赤字率，准财政的弹性更大，对经济的拉动作用也更为显著。

他强调，政策的作用是相机抉择且逐步加力的，短期内不应高估其效果，但中长期来看，政策将持续发挥重要作用。当前政策在扩内需、科技创新等方面不断调整，只要扩内需政策保持稳定，后续的持续推进将有效拉动消费和投资，促进经济基本面改善，增强市场信心。

杨夏进一步指出，总储蓄是股票最大的负债端，从A股总市值与总储蓄余额的比值来看，历史上几个重要底部均出现在这一比值较低时，因此当前负债端已经具备了驱动一轮行情的必要条件。

在投资机会方面，杨夏认为主要有三大方向：一是政策刺激带来的新消费题材性机会，如消费电子、商超、银发经济、冰雪产业和生育链等；二是新质生产力中的人工智能、低空经济、卫星以及自主可控、军工等领域的“两重”机会；三是并购重组机会，这是贯穿全年的主题投资机会。此外，随着经济触底和美元指数见顶，部分周期品化工以及整治内卷式竞争、收缩产能的光伏、锂电中上游等行业也将迎来投资机会。

玄元投资作为一家以“主观·量化双轮驱动”为核心发展理念的百亿私募，自2015年在广州成立以来，业绩表现一直名列前茅。杨夏的上述观点，无疑为投资者提供了重要的市场参考。

此外，杨夏还就海外因素对A股的影响进行了分析。他认为，美联储政策对A股市场的影响主要体现在全球资本流向和汇率两个方面，但本轮降息波幅远小于上一轮加息周期，因此对国内影响有限。同时，他指出2025年全球最大的影响变量之一是特朗普的施政政策，但其政策落地节奏和幅度存在很大不确定性，需密切关注。

在展望2025年行情时，杨夏表示，上半年主题和成长风格将占优，因为经济数据尚未明显改善，价值风格难以成为市场主导。而随着政策的逐步落地和经济基本面的逐步恢复，下半年市场可能会切换到由基本面驱动的价值风格占优的行情。

最后，杨夏还提醒投资者关注红利资产的变化。在经济下行阶段，红利资产因其稳定的股息派发而受到青睐，但随着经济复苏和企业盈利改善，预计资金会从红利资产流出，投资者应警惕红利资产价格可能面临的调整压力。

（图片来源：网络）（文章来源：澎湃新闻）