历经连续两年的净利下调后，A股上市证券公司的业绩正逐步回暖，展现出积极的复苏态势。

根据Wind数据统计，截至2月5日，已有21家A股上市券商发布了2024年的业绩预告。其中，归母净利润实现同比增长的券商高达18家，占比达到了85.71%。尤为引人注目的是，华林证券、第一创业、红塔证券的净利增长超过100%，其中华林证券的增长率更是达到了惊人的973.03%~1288.62%，成为业绩回暖的佼佼者。

尽管与中小券商动辄数十倍乃至上百倍的净利增长相比，头部券商的归母净利增速相对温和，但均超过了10%，相较于2022年和2023年的表现，已经有了显著的改善。以“券业一哥”中信证券为例，其2022年和2023年的净利同比下降了7.65%和7.35%，但在2024年，其归母净利却预计同比增长10.06%，显示出头部券商也在稳步复苏。

回顾2022年和2023年，证券公司的净利均出现了同比下降，降幅分别为25.54%和3.14%。那么，2024年推动券商业绩增长的关键因素是什么呢？从业绩数据来看，自营投资收益的增加成为了业绩预增的普遍原因。同时，财富管理、资产管理、经纪业务也成为了部分券商业绩提升的重要驱动力。

然而，在多数券商2024年业绩预增的同时，也有个别券商业绩出现了下滑乃至亏损。其中，海通证券的亏损最为严重，其归母净利预计亏损34亿元。此外，华林证券也存在亏损的可能性，其2024年归母净利预计为-0.34亿元至0.12亿元。

具体来看，披露业绩预告的21家证券公司中，东兴证券、第一创业、红塔证券、华西证券、华林证券、哈投股份、锦龙股份等7家公司的净利增速在50%以上。其中，华林证券的增速最高，达到了973.03%~1288.62%。第一创业与红塔证券的增速同样显著，分别达到了157.07%~182.77%和145.34%。

自营投资收入的大幅增加，几乎是所有业绩增长券商的共同特征。包括华安证券、南京证券、国海证券、天风证券、华西证券、华林证券、红塔证券、第一创业、东北证券、国元证券、东兴证券等在内的十余家券商，都将投资收益列为了业绩增长的首要因素。

与此同时，财富管理也成为了部分券商2024年业绩增长的推动因素。例如，华西证券在2024年的归母净利预计大增50.61%~90.61%，其财富管理业务对市场行情的快速反应和精准发力，实现了全年收入的增长。此外，归母净利增幅最高的华林证券也表示，财富管理线上业务收入的大幅增长是公司业绩提升的重要原因。

此外，资产管理、经纪业务等也被部分券商列为2024年业绩增长的原因之一。

在头部券商方面，尽管发布2024年业绩预告的头部券商数量不多，但具有行业冲击力的券商中，中信证券、国泰君安、招商证券、银河证券等4家公司的归母净利同比增速均创下了2022年以来的新高。其中，中信证券和国泰君安的增速更是由负转正，显示出头部券商正在稳步复苏。

值得注意的是，近四年来新股IPO数量逐步减少，对券商的投行业务产生了不小的压力。受此影响，券商2024年的投行业绩普遍承压。然而，即便是在这样的背景下，中信证券、国泰君安等头部券商仍然实现了两位数的净利增长，这意味着证券公司正在逐渐走出始于2022年的寒冬期。

尽管整体业绩有所改善，但也有少数券商的表现不尽如人意。其中海通证券的亏损尤为严重，其2024年归母净利预计亏损34亿元。业绩预告中，海通证券将业绩大亏的原因归为境外金融资产估值大幅下降、投资收益和公允价值变动损益减少以及投行业务收入减少等多方面因素。

除了海通证券外，天风证券和华创云信的业绩也同样出现了下滑。天风证券2024年的归母净利预计为-0.34亿元至0.12亿元，而华创云信则因诉讼、资产减值等事项导致利润下降。

随着更多券商预增业绩预告的出炉以及资本市场利好政策的推出，一些业内人士开始看好券商板块尤其是头部券商的投资价值。他们认为，随着资本市场政策的持续推出以及政策“预期管理”对市场情绪的持续呵护，预计2025年资本市场将持续活跃这将有助于券商板块业绩的进一步好转。

在具体投资方面，业内人士建议关注三条主线：一是强贝塔业务券商基本面更加受益权益市场回暖；二是券商并购预期增强建议关注券商并购潜在标的机会；三是权益资管产品发行和管理具备优势的券商。

（文章来源：21世纪经济报道）