近期，黄金市场迎来了一波强势上涨行情，屡创历史新高，吸引了市场的广泛关注。与此同时，中国人民银行连续第三个月选择增持黄金，此举进一步加剧了市场的热议。受此影响，贵金属板块表现亮眼，相关行业主题基金在2025年的业绩表现尤为突出。

多位市场分析师指出，随着全球避险情绪的持续升温，金价预计将开启新一轮的震荡上行周期。有预测认为，国际金价有望在未来3个月内触及3000美元/盎司的高位。此外，全球央行持续购金的行为也为黄金价格提供了坚实的支撑。

金价刷新历史记录

自蛇年开市以来，黄金多头势力强劲，国内外金价纷纷创下历史新高。以伦敦金和沪金主连为例，截至2月7日收盘，两者分别收于2860.09美元/盎司和672.92元/克，自2025年以来累计涨幅均接近9%。

回顾2024年，黄金市场表现出色，尽管四季度金价有所回落，但伦敦金全年涨幅仍超过27%，成为全球表现最佳的资产之一。这也是自2010年以来，黄金市场迎来的最佳年度表现。

进入2025年，黄金多头势力继续发力，伦敦金在1月底再度突破2800美元/盎司大关，刷新了去年四季度创下的最高纪录。与此同时，黄金饰品价格也水涨船高，国内多家知名品牌的黄金饰品报价在2月9日已接近870元/克。

市场分析人士认为，从过去20年的数据来看，金价与美国国债收益率呈现出明显的负相关性。由于黄金本身不产生利息收入，因此实际收益率可以被视为持有黄金的机会成本。当实际收益率下降时，黄金相对于现金和固定收益证券等资产变得更具吸引力。

明泽投资创始人、董事长马科伟指出，近期黄金价格再度刷新历史纪录，主要受到全球经济不确定性增加、地缘政治冲突频发、各国央行购金力度加大、货币宽松与通胀预期上升等多重因素的影响。这些因素共同推动了黄金作为避险资产的吸引力。

华安基金则表示，近期金价大涨主要受到美国关税政策主张的影响。这可能增加美国进口商品的成本，导致再通胀风险上升。而黄金作为一种抗通胀资产，有望从中受益。此外，关税问题还增加了经济层面的不确定性，进一步推动了避险资金流入黄金市场。

华安基金进一步分析指出，除了抗通胀和避险需求外，美联储的货币政策以及全球央行购金行为也有望对金价形成中长期支撑。尽管美联储进一步降息的变数加大，但毕竟处于降息周期中，美债利率有望呈现持续下降态势，为黄金价格提供支撑。

央行连续增持黄金储备

2月7日，央行公布的数据显示，1月末中国黄金储备达到7345万盎司，这是央行连续第三个月增持黄金。去年12月末和11月末，央行黄金储备分别为7329万盎司和7296万盎司。

世界黄金协会在近日发布的《全球黄金需求趋势报告》中指出，2024年全球央行购金量连续第三年超过1000吨，达到1045吨；全球黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创下四年来新高。

世界黄金协会预计，2025年全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。地缘政治及宏观经济的不确定性将继续支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。

华安基金表示，相比于其他经济体，我国国际储备中黄金储备占比偏低。截至2024年三季度，我国黄金储备为2264.32吨，仅占外汇储备的5.36%，因此增持空间仍然较大。增持黄金有助于优化外汇储备结构，提升外汇储备的多元化水平。

汇丰晋信基金则认为，央行持续增持黄金和美元汇率不确定性增加都有利于金价的表现。然而，全球通胀降温、美联储降息节奏大幅放缓以及金价涨幅较高也可能增加金价进一步上行的压力。因此，预计2025年的金价波动性可能会显著增加。即使市场继续看好黄金的长期表现，投资者也需要对金价的中短期波动保持预期。

贵金属主题基金业绩抢眼

随着金价强势走高，贵金属主题基金在2025年的业绩表现尤为抢眼。多只含“金”量高的基金纷纷上涨，逾90只贵金属行业主题基金（A/C份额未合并）自2025年以来的浮盈超过5%。其中，前海开源金银珠宝A/C和永赢中证沪深港黄金产业股票ETF以超过13%的涨幅领跑同类产品。

根据Wind数据显示，截至2月9日，2025年以来已有14只贵金属主题基金累计上涨超过10%。其中，前海开源金银珠宝A/C、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF等均表现出色，涨幅超过10%。

具体来看，前海开源金银珠宝在2024年全年均密集布局黄金股，山东黄金、紫金矿业、山金国际等公司成为该基金在多个季度配置的重点。马科伟认为，对于2025年黄金股的投资机会，市场普遍持乐观态度。随着金价上涨，黄金矿企的利润有望提升，从而推动黄金股股价上涨。

此外，全球银行巨头花旗集团和瑞银集团均上调了国际金价预期。花旗集团表示，未来几年黄金牛市有望持续。经贸摩擦和地缘紧张局势将推动各国央行储备多元化和“去美元化”趋势，预计国际金价有望在未来3个月内触及3000美元/盎司的高位。

上海某公募基金人士预计，到2025年年底，伦敦金价格有望达到3150美元/盎司。对于普通投资者而言，在选择黄金投资品种时，应根据自身的风险偏好和投资目标进行选择。实物黄金适合长期保值和抵御通胀；黄金ETF具有门槛低、流动性好、交易便捷等优点，适合普通投资者；纸黄金和黄金期货则适合有一定投资经验和风险承受能力的投资者。在把握进场机会方面，投资者应密切关注市场动态，避免在价格高位盲目追涨。同时，可以采用定投策略，在价格回调时逐步买入，以平滑波动风险。

原文来源：中国证券报