券商合并，是当前监管鼓励的方向之一。受此影响，2024年以来，券商合并进程进一步提速。

　　2月14日，又一组券商合并获证监会反馈。证监会发布《国融证券股份有限公司变更主要股东、国融基金管理有限公司变更实际控制人申请反馈意见》。看似仅涉及国融证券与国融基金，实则与西部证券收购国融证券密切相关。

　　证监会要求西部证券细化收购后的整合方向，要求国融证券明确股权变更后公司董事提名权、高管推荐权的具体安排，同时对西部证券控股股东陕西投资集团有限公司提出相关要求。

　　证监会就西部证券收购国融证券出具反馈意见，对合并推进有所助益。受访人士指出。

　　值得注意的是，此番西部证券收购国融证券，已是国融证券近四年以来的第二次成为收购标的。

　　2021年4月，青岛国信发展（集团）有限责任公司曾公告收购国融证券，后因国融证券控股股东北京长安投资集团有限公司所持股权被司法冻结等因素而失败。

　　2024年6月21日，西部证券收购国融证券首次官宣。受访人士分析，若收购成功，国融证券将迎来新机遇，西部证券也能通过收购提升影响力。

　　不过，由于国融证券业绩排名相对靠后，短期内对西部证券的业绩提升或相对有限。

　　2024年6月21日，西部证券首次公告筹划以支付现金方式收购国融证券控股权事项。2024年12月6日，西部证券临时股东大会高票通过收购提案，进入材料申报和监管审核环节。

　　两个月后，证监会即发布反馈意见，向国融证券、西部证券及其控股股东提出四大问题。

　　首先，要求国融证券明确股权变更后公司董事提名权、高管推荐权的具体安排。据悉，国融证券若被成功收购，也将面临高管变阵。

　　其次，证监会要求西部证券细化收购后的整合方向。受访人士分析，券商合并前需细致规划，做好业务整合，才能实现“1+1>2”的效果。

　　此外，证监会还要求西部证券完善资管业务注入资管子公司的计划，并询问大股东陕投集团是否符合相关资质要求。

　　当前多组券商合并正在稳步推进。业内人士分析，此轮券商并购以双方位于同一省市、同一集团，或具有相同主要股东背景的较为多见。

　　西部证券与国融证券的合并则不同。西部证券大股东为陕投集团，背后实控人是陕西省国资委；而国融证券注册地位于内蒙古，股东民企色彩重。

　　早在2021年，青岛国信即曾公告称将收购国融证券部分股权。然而，因国融证券大股东长安投资陷入“对赌”纷争，所持股权被司法冻结，导致收购失败。

　　西部证券此次欲收购国融证券64.5961%的股权，收购完成后，长安投资仍将持有少许股权。

　　西部证券收购国融证券属于上市券商收购非上市券商。理论上，合并后上市券商综合实力有望明显提升。但受访人士认为，由于二者差距悬殊，合并后短期内国融证券对西部证券的业绩提升或相对有限。

　　然而，提升有限并不意味着没有变化。数据显示，若叠加国融证券的营业收入，西部证券的排名将有所提升。

（文章来源：21世纪经济报道）