北京时间2月15日上午，阿里巴巴美股收盘，报124.73美元/股，上涨4.34%，延续近期强劲涨势。此番股价上涨背后，与阿里巴巴在AI领域的最新动态密切相关。

　　2月13日下午，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信宣布，苹果将在AI领域与阿里巴巴展开合作。此前，DeepSeek在春节期间火爆出圈，成为中国科技界的一大亮点，引发全球对中国大模型的关注。阿里巴巴也在农历新年的第一天正式上线了Qwen2.5-Max，积极探索超大规模MoE模型的智能潜力。

　　在股价行情之外，市场更为关注的是阿里巴巴的“第二增长曲线”——在AI浪潮的推动下，阿里巴巴乃至众多中国科技企业的资产质量能否迎来新一轮的重估？

　　重估阿里

　　“买阿里送阿里云。”

　　随着DeepSeek的火爆，有投资者在社交平台发出了这样的感慨。春节期间，不少投资者加仓阿里巴巴，正是看中了DeepSeek火爆带来的阿里云算力红利。

　　wind数据显示，近20日，阿里巴巴港股股价上涨55.22%，美股股价上涨45%，港股股价创下近三年新高。市场对阿里巴巴的价值重估迹象愈发明显。

　　DeepSeek的火爆，不仅让市场关注到了大模型训练成本的降低以及云平台算力需求的增长，也让阿里云备受瞩目。同时，DeepSeek在全球范围内的火爆表现，也引发了对中国AI技术进步的广泛讨论，市场对中国企业的大模型技术能力有了更多信心。

　　1月29日，阿里云发布的通义Qwen2.5-Max模型在权威评测平台ChatBot Arena的测试中位列全球第七，超越了DeepSeek-V3等模型，实现了以更小的资源消耗构建模型并保持高性能。蔡崇信宣布苹果选择与阿里巴巴合作，也在无形中为阿里巴巴的AI技术能力作了背书。

　　尽管阿里巴巴的美股股价距离历史最高点仍有较大差距，但随着阿里AI“新故事”的浮现，知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林分析认为，阿里已经坐上了AI头部博弈的牌桌，他看好AI能为阿里带来长期的价值重估。

　　阿里巴巴发布的2024年第三季度财报显示，该季度阿里云整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）达296.1亿元，同比增长超过7%，环比增长11.5%，AI相关产品收入连续五个季度实现三位数的同比增长。

　　尽管阿里云在战略优先级上与电商并列，但在激烈的竞争环境下，阿里云的收入增速仍未回到两位数。同时，在AI To C端，阿里AI原生产品也面临较大压力。

　　总体来看，阿里云的价值越来越不容忽视，阿里的“估值重塑”已箭在弦上，但其“第二增长曲线”仍需变得更茁壮。

　　科技股价值重估机遇

　　DeepSeek等创新成果的出现，不仅提升了市场对中国科技产业创新能力的信心，也让中国科技股迎来了整体价值重估的机遇。

　　近期，多家中国科技公司股价上涨。小米集团、腾讯控股、快手、京东集团等股价均创下新高。摩根士丹利在近期报告中指出，全球投资者对中国科技企业的估值体系仍停留在传统互联网思维，未能充分反映它们在前沿科技领域的突破。

　　不同于过往大厂“降本增效”的凛冬叙事，AI前沿技术的发展与成功探索让中国企业在科技中的投入持续上升。业界期待随着市场对中国AI的认可度上升，“良性循环”的加速发展周期能够到来。

　　阿里巴巴即将发布财报，市场对其资本开支能否大幅提升颇为关注。与此同时，其他科技公司也在加大AI领域的投入，中国科技企业追求创新、扩张的野心和活力正在日渐滋长。

　　随着更多投资者对中国科技企业的估值体系进行重新思考，更多中国科技股正迎来一个新的增长“窗口期”，也将投入到更激烈的AI竞赛中。

（文章来源：第一财经）