核心结论：①结合民企座谈会、地方两会等重要会议，未来产业政策或进一步聚焦科创、消费地产及安全领域。②我国宏观环境及股市制度环境均为科技投资创造了有利条件，中国科技“七姐妹”正崛起中。③春季行情正在展开，结构上AI浪潮引领的科技是持续性主线，消费医药及地产也值得重视。

产业政策将进一步聚焦科创

近期Deepseek横空出世，推动AI版图重构，腾讯、阿里、百度等科技公司宣布接入，市场关注度持续升温。这一突破性进展反映出中国科技创新的强劲势头，背后离不开科创政策的支持。近期召开的民营企业家座谈会也体现了决策层对科技创新的高度重视，结合去年中央经济工作会议及今年地方两会信号，未来产业政策将进一步聚焦科技创新。

产业政策在引导要素资源配置中扮演重要角色，也是我国经济发展的重要支撑。近年来，政策层面将科技创新置于重要位置，从决策层表态、中央经济工作会议、地方两会等方面看，科技创新已成为当前我国产业政策的重心。科技企业或正在崛起，下文将对此分析。

近期民营企业家座谈会凸显决策层对科技创新的重视

2月17日，总书记出席民营企业家座谈会并发表讲话。本次座谈会备受瞩目，时隔7年再次召开，重要性不言而喻。会议强调推动科技创新、培育新质生产力。从参会企业行业、讲话内容等方面看，政策层面对科技创新高度重视，有以下亮点：

一是参会发言企业中硬科技企业占主力，反映出当前产业政策导向。本次会议发言的6家企业集中在硬科技领域，包括华为、小米等。此外，参会企业科技属性更加突出，主要涉及硬科技、高端制造等领域。

二是人工智能及应用领域受重视。当前，我国在AI大模型、机器人等领域取得突破，参会及发言企业所处赛道聚焦前沿领域。未来政策层面或更加注重培育人工智能等前沿科技。

三是民营经济在科创中将发挥更重要作用。会议强调，民营企业要加强自主创新，为推动科技创新等作贡献。当前我国正处在新旧动能转换阶段，民营企业是技术创新的重要力量，未来有望在科技创新中发挥更重要作用。

从地方两会看，产业政策聚焦科技，消费地产受关注

当前地方两会已召开，为分析产业政策重心提供重要窗口。从政府工作报告看，各地将科技产业视为产业升级的战略支点，同时，消费地产也被视为稳增长的重要抓手。例如，北京提出重点培育人形机器人等未来产业；上海强调培育壮大低空经济等。此外，多地提出加快关键核心技术攻关。

消费地产方面，多地提出扩围实施“两新”政策，培育消费新增长点也成为工作重点。同时，推动房地产市场平稳发展也是政策重点。

展望全国两会，科创、消费地产及安全领域或成重点

全国两会即将召开，政府工作报告中的产业政策对产业发展有引领作用。未来产业政策或将进一步聚焦科技创新，结合中央经济工作会议看，未来新能源、人工智能等新兴产业有望获更多支持。

二是将提振消费、扩大内需置于更重要位置。当前，我国面临需求不振、通胀疲弱的压力。去年经济工作会议将提振消费提升至首要位置，预计扩内需政策仍有加力空间。地产仍是经济重要组成部分，未来更大规模的地产收储有望开启。

三是支持粮食安全、能源安全等。近年来，政策层面对加强经济安全保障能力的重视提升，未来或更加重视安全保障。

宏微观条件支持下，中国科技“七姐妹”正在崛起

Deepseek大模型的突破性进展反映出中国科技创新的强劲势头。从美股科技“七姐妹”崛起经验看，其覆盖前沿科技领域，对股市有重要影响。当前我国科技企业崛起具备有利条件，未来有望涌现“七姐妹”的领域有AI应用、半导体等。

25年A股春季行情正在展开

历史上春季行情年年有，且牛市中涨幅更大。当前驱动因素已逐渐具备：政策方面，中央经济工作会议提出实施积极宏观政策，政策加力预期强化。流动性方面，宏观流动性充裕，微观层面聚焦中长期资金入市。基本面方面，地产高频数据延续改善趋势，科技创新势头提振市场情绪，为春季行情创造有利条件。

结构上，AI浪潮引领的科技是本轮行情主线

政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑科技主线行情。技术端看，科技产业处在新一轮向上周期中，AI大模型Deepseek发布将加快人工智能应用。政策端看，科技仍将是政策重点支持领域，科技板块基本面有望向上。

政策发力下消费医药、地产存在预期差

地产自高点以来最大跌幅近65.5%，调整持续近5年；消费板块调整近4年。当前地产、消费行业估值和基金配置力度已处历史低位。政策发力下，地产和消费医药基本面有望改善，存在预期差。

风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

（文章来源：海通证券）