即使变数很多，但依然全面看多！据高盛最新研报，维持对中国A股和H股的增持立场，称人工智能驱动的增长和流动性支持是关键催化剂。分析师预计，H股将进一步受益于人工智能的进步，而A股还有追赶空间，有望缩小业绩差距。

高盛认为，随着全球基金加大对中国的投资，H股可能是首选。预计未来三个月A股表现将优于H股，A股对H股的溢价率已从三个月前的34%收窄至14%，若回到过去一年平均水平，A股可能有10%左右的上涨空间。

自今年1月Deepseek-R1发布以来，市场对中国资产情绪看涨。高盛数据显示，自1月低点以来，MSCI中国指数已上涨26%，其中恒生科技指数代表的中概互联网板块上涨31%，A股温和上涨7%。

华尔街见闻援引高盛最新报告指出，A股与H股收益差距超过15%时，市场领导地位95%概率反转。基于此，高盛认为A股在估值优势和政策预期支撑下，未来三个月有望迎来追赶反弹，预计将有2%超额回报。

A股相对H股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至14%。若回升至过去一年平均水平，A股估值有约10%上升空间。

高盛A-H市场轮动模型显示，未来三个月市场领导权可能轮动，预计A股将有2%超额回报。过去三个月A股与H股回报差距扩大至15%，达到历史范围99%分位数，是2018年以来第二大回报差距。

历史上，A股与H股三个月相对回报通常在±10%范围内波动，超出此范围时，高概率发生反转。经验表明，当A股与H股回报差距超过15%时，市场领导地位95%概率逆转。

高盛数据显示，MSCI中国和CSI300市盈率分别为11.5倍和13.1倍，AH估值溢价从三个月前的34%收窄至14%。若反弹至过去一年平均水平，A股估值重估空间约为10%。

高盛认为，支持性国内政策也将利好A股表现。即将召开的“两会”将重申扩张性财政政策立场，提供更多实施细节，可能推动A股回报超过H股。资金流动方面，全球基金增加中国配置，H股可能继续受青睐，若国内零售投资者更多参与，A股可能得到支持。

今天盘面显示，尽管周末有不利因素，市场整体依然较强。上涨个股超过3200只。

华泰证券指出，上周A股震荡上行，阿里财报超预期带动科技板块上行，中国资产重估行情或扩散。产业、地产、民企营商环境等积极因素涌现，阿里财报超预期有望推动AI主题投资向产业赛道过渡；全球资金在中美权益资产之间再平衡，若后续长线外资回流，外资偏好的国内优势产业和高ROE资产或受益；产业逻辑强化或带来拥挤度中枢抬升，当前可适当放宽对拥挤度的容忍度。配置上，电子、传媒拥挤度较高，继续在科技内部高低切，关注医药、金融等受益于AI的低位板块。

光大证券研报表示，港股阿里巴巴发布财报，外资集体唱多中国科技股，AI题材市场热度再度点燃。市场成交量回到2万亿状态，量价齐升。短期AI结构性行情有望持续。3月重磅会议召开前，或仍是题材股活跃期。同时可关注有政策预期的低位补涨方向，后续有望迎来轮动。

整体来看，市场情绪不错，牛市气氛深厚，未来预期向好。但成交量上升和前期题材股充分发酵，市场波动可能加大。需适当控制回撤风险。

（文章来源：券商中国）