AI导读：

高盛发布报告称，A股在估值优势和政策预期支撑下，未来三个月有望迎来追赶式反弹。预计中小盘A股指数将跑赢大盘，因人工智能领域敞口更高。基本面因素成为本轮上涨核心推动力。

2月以来，全球市场的焦点始终围绕Deepseek带来的中国资产重估，A股与H股市场走势逐渐分化。上周，恒生指数突破2024年10月8日高点，刷新近三年新高。而A股市场涨势温和，沪深300指数尚未收复2024年10月初高点。

高盛2月23日发布《是时候实施A计划》报告，认为A股在估值优势和政策预期支撑下，未来三个月有望迎来“追赶式反弹”。预计科创50指数、创业板指和中证1000指数等中小盘A股指数将跑赢大盘，因其在人工智能领域敞口更高。

高盛看好A股超额收益

高盛策略团队维持A股和H股“超配”评级。认为A股有追赶空间，将缩小与H股回报差距。DeepSeek-R1推出引发投资者对中国股票资产乐观情绪，MSCI中国指数自1月低点上涨26%，A股温和上涨。A股和H股回报差距扩大至15%，高盛预计A股未来三个月将较H股有2%超额表现。

高盛指出，A-H市场轮动模型显示，当A股和H股回报差距超过15%时，领涨市场反转概率为95%。估值低估及宏观经济政策提振将推动A股追赶。MSCI中国指数和沪深300指数远期市盈率分别为11.5倍和13.1倍，A-H股估值溢价收窄，A股有约10%估值重估空间。

高盛预计，小盘及中盘A股指数表现将优于大盘，中证A500指数或活跃，因科技和创新行业敞口更高。重申看好A股，但认为恒生科技指数将继续表现良好，人工智能应用盈利预期上调推动上涨。全球基金增加中国配置，H股受青睐，境内个人投资者参与，A股表现或得到支持。

全球对冲基金对中国股票配置为8.2%，仍低于去年10月峰值。主动型基金配置处历史低位，海外资金有加仓空间。人工智能相关中国硬件及软件技术公司股价在离岸市场上涨，A股相对落后，建议投资者关注零售、科技硬件及媒体娱乐等行业。

基本面改善推动上涨

外资机构“唱多”中国股市，基本面因素成为本轮上涨核心推动力。富达国际基金经理George Efstathopoulos表示，货币和财政政策立场转变、消费补贴提振、房地产市场改善及信贷增长等因素构成本轮上涨与前几次反弹差异。中国AI崛起提振市场信心。

摩根士丹利上调MSCI中国指数评级至标配，称中国股市正发生结构性转变，带来可持续净资产收益率和估值复苏。政策信号明确、地缘政治格局改善及科技突破重塑信心，推动中国市场步入新阶段。

（文章来源：上海证券报）