“下一步，我们将继续加大对操纵行为的打击力度。”中国证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春2月21日在最高人民检察院、中国证监会联合举行的新闻发布会上表示，同时，他提出“集中兵力，抓好对诸如上市公司与市场机构内外勾连、推动股价暴涨暴跌、无视监管警示屡查屡犯等恶性操纵案件的打击惩治。”

一直以来，操纵市场都是资本市场严打的重点领域。在市场人士看来，上述三类操纵行为属于操纵市场中极为恶劣的违法行为，严重影响市场秩序和稳定，可能给投资者带来巨大损失，是打击的重中之重。

“操纵市场案件中，当事人主观上基本是故意的。对这些极为恶劣的操纵行为加大打击力度，是民心所向、众望所归的事。”德恒上海律师事务所合伙人陈波表示。

操纵市场行为危害大

近年来，操纵市场等交易类违法犯罪仍然多发。数据显示，2024年，证监会对42起操纵市场案件作出处罚，罚没金额49.5亿元，同比增长42.2%，其中千万元以上罚单占比41.9%，向公安机关移送涉嫌操纵犯罪案件32件，移送犯罪嫌疑人104人。

据何艳春介绍，随着市场规模不断扩大、市场结构不断丰富、市场深度不断拓展，操纵类案件也呈现出一些新的特点。譬如，游资抱团炒作的“团伙型”操纵数量增多，上市公司“内部人”组织参与的“伪市值管理”信息型操纵、“编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所增加。

谈及监管部门将集中严打的操纵市场行为，陈波表示，操纵市场相当于“抢”，内幕交易相当于“偷”，虚假陈述相当于“骗”，对证券市场“三公”原则的伤害极大。

上市公司与市场机构内外勾连，往往通过控制利好、利空信息的发布节奏，配合操盘手推高股价，在高位抛售获利。期间，股价明显大幅偏离大盘和行业股价走势，跟风买入的投资者可能高位接盘，承受巨额亏损。

2月21日，中国证监会与最高人民检察院联合发布8宗证券违法犯罪指导性案例。其中，证监会发布的指导性案例4号，孟某某、杨某某操纵证券市场案中，孟某某作为上市公司实控人，为避免承担非公开发行股票的“保底”责任，通过控制利好信息公告、推迟利空信息发布，配合交易推升股价，较之普通操纵行为隐蔽性更强，危害性更大。

信息型操纵因其与信息披露行为相关而危害性更广，新证券法将此规定为一种操纵市场行为类型。依法从严从快从重查处操纵市场等重大违法案件，有利于更好地维护资本市场秩序。

推动股价暴涨暴跌的原因大多是利用资金、信息等优势，人为扭曲股票价格。违法者在极短时间内获取巨大利益，价格经历暴涨暴跌后，中小投资者损失惨重。

无视监管警示或处罚，屡次操纵市场，不仅严重扰乱证券市场秩序，还会造成严重社会影响。监管机构将更加注重维护市场“三公”原则，防止操纵市场行为扰乱市场秩序，保护投资者合法权益。

推动出台民事赔偿司法解释

目前，新证券法虽然明确规定操纵市场行为给投资者造成损失的，行为人应依法承担赔偿责任，但在具体的责任认定、因果关系推定、损失计算等方面缺乏明确的司法解释和操作细则。

何艳春提出，强化协同民事、刑事立体追责，推动出台民事赔偿司法解释。市场人士认为，出台民事赔偿司法解释迫在眉睫。

在实践中，已经有多起操纵市场民事赔偿案例落地，为操纵市场民事赔偿司法解释出台积累经验。

出台民事赔偿司法解释可以填补法律空白，为投资者提供更明确的法律依据，降低维权门槛，增强投资者信心。同时，也有助于完善资本市场法治体系，强化对操纵市场违法行为的追责机制。

（文章来源：证券日报）