海光信息（688041.SH）发布2024年业绩快报，数据亮眼。2024年总收入91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润19.29亿元，同比增长52.73%。四季度营收约30.25亿元，环比增长27.5%；归母净利润约4.03亿元，环比下降40.1%。

　　业绩快报公布次日，海光信息股价创历史新高，达161.29元/股，市值较年初翻倍。

　　海光信息是否真的超市场预期？市值是否合理？

　　AI助力营收、估值新高

　　海光信息（688041.SH）是高端处理器领军企业，产品广泛应用于服务器等设备。拥有CPU与DCU两条产品线，技术源自AMD授权。经引进、吸收与创新，已具备自主知识产权，推出多样化产品。

　　2024年业绩创新高或因：首先，国产替代进入黄金期。信创产业规模突破1.5万亿元，海光DCU在关键行业渗透率达32%。其次，智能算力需求爆发。据工信部数据，上半年新增智能算力达56EFLOPS，其中30%采用国产方案。海光DCU斩获超15亿元订单。最后，供应链安全溢价。在美光科技、AMD断供事件中，海光信息产品成头部云服务商首选。

　　Deepseek助推海光信息市值更上层楼。海光信息技术团队完成DeepSeek V3等多模态大模型与海光DCU国产化适配，涉及底层指令集优化等，确保模型高效运行。DeepSeek模型创新技术与海光DCU结合，提升推理效率。海光DCU已在科教等领域应用，适配后可快速拓展市场。

　　利润未超预期，估值高估

　　海光信息净利表现低于分析师预期，源于DCU产品放量节奏及研发费用超预期。四季度研发费用预计达12.5亿元，用于3nm制程工艺研发等。存货计提减值准备增加也是因素之一。但海光信息营收增速显著高于行业平均水平，印证其竞争优势。Q4业绩增长主要因DCU深算三号批量交付及互联网巨头订单释放。

　　估值方面，海光信息动态市盈率远超半导体行业均值。社交媒体发酵消息已被澄清，但股价未回调。假设DeepSeek未来年增10万张加速卡需求，按海光信息市占率30%计算，年增收7.2亿元，占2025年预测营收9%。按AI芯片板块平均估值计算，市值增量对海光信息而言可忽略不计，足见市值存在非理性上涨。

　　海光信息业绩增长印证国产算力替代趋势。在算力国产化率须达70%的政策窗口期内，公司战略价值超越商业范畴，应享受估值溢价。然而市盈率已远超行业均值。高增长不等于无风险，生态建设是企业护城河，不然可能面临估值回归压力。

（文章来源：界面新闻）