刚过去的交易周（3月3日~3月7日），A股取得三月开门红，基本收复了上月底的突然调整，万得全A周线四阳一阴，稳步运行在趋势线上方。整周近4000家股票收涨，为近一个月最佳数据。

本周国际市场波动加剧，但A股、港股、中概股等中国资产抗住压力，走出了独立行情。数据显示，今年2月以来，全球股票接连下跌，但中国股票整体持续上行，本周涨幅仅次于黄金。

沪深大盘及一些宽基指数表现良好，而美股则表现不佳。如此反差，让人用“东升西落”来描述。

全程参与近期行情的股民，大概能记得变盘的节点，即Deepseek震撼世界的春节假期。对比万得“DeepSeek指数”和英伟达股价走势，可以发现：

1月27日至2月3日，随着海外人工智能产业认知受到DeepSeek震撼，英伟达等股票暴跌和震荡，“东升西落”的讨论逐渐热闹。

2月3日至2月18日，英伟达一路连阳，短暂回到140美元上方，说明认知和情绪层面对产业的冲击渐渐平复。越来越多投资者开始认同，DeepSeek出现后，产业对算力的需求会不减反增。此时，A股科技股开启节后狂飙行情。

2月18日至今，重回140美元的英伟达只是昙花一现，后续股价再度跌跌不休，周五创阶段新低。同期，中国资产中的科技股也进入震荡期，直到本周后半周大致完成修复。

上周五（2月28日）高位科技股退潮后，市场风格未大规模切换；DeepSeek概念、人形机器人、AI智能体等板块本周完成反包。主导行情的已不再是单纯的人工智能产业观念之争，毕竟2月21日开始，纳斯达克指数几乎单边下行。

这时的“东升西落”，也更为宏观。特朗普政府挥舞关税大棒，致国际资本市场动荡，资金避险情绪攀升。此外，其在俄乌和平相关事项上的态度不稳定。国际金融市场讨厌“不可预测性”，因此波动加大。

数据显示，本周美元指数走出5连跌，累计跌超3.4%，失守104.00关口。

下周A股市场会怎么走？科技股的行情能否持续？

东吴证券最新研报指出，近年A股受美元周期影响加大，大级别风格切换的锚逐步从国内经济要素切换至全球流动性，核心变量是美元。美元弱周期和强周期分别对应A股的成长风格和价值风格。因此，当前判断A股大类风格轮动，核心判断因素是本轮弱美元周期持续时间。

其认为，历史上，一轮弱美元周期大致持续2年至2年半，本轮弱美元周期可能持续至2026年6月后，在2026年6月前后一个季度会出现美元触底的拐点，从而出现A股科技成长风格拐点。科技成长风格最多可能持续一年半，投资者将持续关注两个问题：科技成长股太贵是否会导致板块见顶？交易科技成长股的资金面是否面临约束？

其认为，科技成长风格逼空红利和固定收益风格的现象尚未出现，科技成长风格难出现大级别调整，成长风格内部轮动是最佳策略。

申万宏源策略团队表示，本周“两会”政策布局有两个重点，构成直接支持中短期风险偏好的因素：资本市场定位提升再次得到确认；全面支持科技创新成为各部委共识，产业趋势和政策支持的共振已形成。

科技强，市场才强。产业趋势方向是各类资金的共识，主题热度与市场热度同步的格局未变。短期国内AI仍在催化，AI Agent有突破，腾讯AI与既有生态结合也在进步。科技成长短期动量延续，25H1科技成长为市场结构主线。

不过，潜在风险存在：中美对弈，国内政策布局对关税冲击严阵以待，但仍需关注出口增速阶段性回落的可能性。这个时间窗口可能在25Q2。

民生证券指出，本周个人投资情绪再度回升，机构投资情绪延续下降，意味着市场存在分歧，阶段或偏弱走势。若机构情绪无法回暖，市场或较难继续向上突破。不过，A股与其他大类资产联动性逐渐回落，表明前期外部因素冲击正逐渐褪去。

下周大事：全国两会闭幕；中国对原产于美国的部分进口商品加征关税；中证1000指数样本调整；文心大模型4.5上线；2月金融数据公布；375.97亿元市值限售股解禁；7779亿元逆回购到期。

（文章来源：每经牛眼）