【导语】

2024年半导体行业复苏，模拟芯片巨头思瑞浦（688536.SH）却面临“增收不增利”困境。

据业绩快报，思瑞浦2024年营收同比增长11.52%，归母净利润却亏损1.95亿元，行业红利中逆势下滑。

时代商业研究院发现，存货跌价减值连续两年吞噬利润，2024年损失达9200万元。

此外，思瑞浦并购创芯微后，亏损未减反增，商誉高达7.38亿元。

3月7—10日，时代商业研究院就亏损扩大等问题致函并致电思瑞浦，对方已知晓但未回复。

【摘要】

1.行业复苏，思瑞浦却“越卖越亏”。2024年，思瑞浦预计实现营收12.20亿元，同比增长11.52%；归母净利润为-1.95亿元，亏损扩大。同时，计提存货跌价损失9200万元。

2.双管齐下谋破局。思瑞浦通过产品矩阵升级和外延并购转型，车规级芯片、工业机器人等领域寻求突破。

3.转型阵痛期需关注三重变量。投资者需审视思瑞浦战略韧性，关注产品结构优化、并购整合协同效应、行业库存去化进展。

【正文】

一、业绩表现：行业复苏，亏损加剧

2023年半导体市场低迷，2024年随着库存去化，下游需求回暖，市场规模同比增长19.1%。

然而，思瑞浦却陷入“越卖越亏”窘境，2024年预计营收增长11.52%，归母净利润却亏损1.95亿元。

同行圣邦股份业绩表现抢眼，预计归母净利润为4.49亿～5.33亿元，同比增长60%～90%。

思瑞浦亏损原因包括价格战、费用增加、存货跌价，综合毛利率下滑3.59个百分点。

库存去化难题持续，存货周转天数逐年上升。

二、战略转型：产品升级+外延并购

思瑞浦通过“产品矩阵升级+外延并购”转型，车规级芯片、工业机器人等领域发力。

2024年推出200余款车规级芯片，覆盖智能座舱、ADAS等场景，客户规模扩大。

外延并购方面，思瑞浦并购创芯微补强产品线，形成“信号+电源”解决方案，带来7.38亿元商誉。

三、核心观点：关注转型阵痛期三重变量

思瑞浦“增收不增利”困境蒙上阴影，投资者需审视战略韧性，关注三重变量。

1.产品结构优化与市场拓展。新产品获市场认可将改善毛利率与盈利状况。

2.并购整合协同效应。若整合不畅，商誉减值风险增加。

3.行业库存去化。若库存去化不及预期，价格战加剧，对经营不利。

（文章来源：时代周报）