2025年春节以来，港股表现强劲，A股走势分化，美股相对疲弱，“东升西落”的趋势愈发明显。具体来看：

（1）港股方面：近期，南向资金持续大额流入，截至3月10日收盘，当日净流入额达296.26亿港元，刷新港股通开通以来新高。Wind数据显示，南向资金今年以来净流入额已达3435.5亿港元，16个交易日净买入额超百亿港元。港股在估值修复和资金回流双重利好下领跑市场，港股消费板块因互联网科技行业占比较大，兼具科技与消费属性，近期受益于港股科技行情，板块表现亮眼。

（2）A股方面：3月中旬，A股市场结构分化加剧，AI算力与应用主线持续活跃但波动加大，TMT指数成交额占比接近2023年高点，高位板块退潮风险增加。而高自由现金流资产因“质量+红利”双重特性，成为资金新宠和底仓配置优选。中长期来看，自由现金流策略仍是长线焦点之一，后续险资增量资金或持续流向优质红利资产。

国海策略建议采取“哑铃型策略”，即长期关注红利主线，短期交易成长消费。长期来看，红利、稳定等固收组合有望成为市场主线；下跌期间，红利低波和稳定风格相对抗跌。

红利策略升级，聚焦高自由现金流资产

自由现金流策略涵盖高成长性标的，对成份股基本面把控更严格，不易陷入“价值陷阱”。海外市场对自由现金流因子关注较早，并推出多类ETF产品。例如，Pacer公司的“现金奶牛系列”ETF。在市场风格切换期，具备稳定现金流与高分红特征的资产有望成为资金避险首选。国证自由现金流指数聚焦高现金流行业龙头，展现出较强的抗风险能力。

国证自由现金流指数长期业绩突出。考虑分红再投资，自基日以来至2024年底，该指数累计涨幅达604.85%，年化收益率超18%，夏普比率也显著高于A股主要全收益指数。

考虑到当前宏观经济和上市公司业绩基本面处于修复阶段，海外和地缘等扰动因素频繁，自由现金流策略或成为中期合适选股策略之一。自由现金流ETF（159201）是全市场首批自由现金流ETF，指数聚焦高自由现金流优质个股，更具成长性，同时关注公司质量，有效规避“价值陷阱”。该ETF长期业绩突出，抗风险能力强，适合底仓配置。

AI技术助力消费互联网龙头，政策推动消费复苏

近期，政策加大对文旅消费的支持力度，为港股消费市场带来新机遇。政府出台一系列政策措施，鼓励文化旅游消费，推动消费升级。AI技术快速发展，正深刻改变消费互联网格局。阿里巴巴、腾讯、美团和小米等港股消费互联网龙头，凭借技术实力和用户基础，加速AI技术应用落地，推动业务创新升级。

中金公司认为，AI技术正重构消费互联网价值逻辑，港股消费龙头有望迎来估值重估。港股消费ETF（513230）紧密跟踪中证港股通消费主题指数，涵盖优质消费企业，为投资者提供布局港股消费龙头的机会。

展望未来，随着AI技术深化应用、IP衍生品市场繁荣及政策持续支持，港股消费市场有望快速增长。港股消费ETF作为布局港股消费赛道的重要工具，将为投资者提供分享增长红利的机会。

以自由现金流质量为锚，以科技赋能为翼

中金公司认为，中期以结构行情为主，科技为主线。短期可平衡仓位至分红类资产。长期看，建议配置关注四条主线：稳定回报（分红+回购，尤其是净现金占比较高的增长性公司）；科技（AI算力与应用）；出海（中端制造、传媒与新零售）；新消费（满足当前人口和消费习惯的新式消费龙头）。

当前，A股传统核心资产出清加速，资金流向更注重业绩确定性与产业趋势。自由现金流ETF与港股消费ETF形成错位互补，助力投资者在结构性行情中实现收益与风险的平衡。

相关产品：

自由现金流ETF（159201）

港股消费ETF（513230），联接A/C（017832/017833）

（文章来源：界面新闻）