《科创板日报》3月30日讯（记者徐红）中国创新药产业在周期低谷中展现出强大韧性。2024年，创新药一级市场融资下行，但license-out交易活跃，成为Biotech资金回流的关键。

行业智库医药魔方数据显示，2024年中国医药license-out交易总金额达519亿美元，首付款接近一级市场融资金额。这标志着license-out交易成为资金回流与收入增长的重要途径。

资本寒冬下，创新药产业面临更多不确定性，但行业并未被摧毁。医药魔方创始人周立运指出，产业内在问题依旧突出，无序内卷是主要障碍。

▌国产创新药提升成色

医药魔方与清华大学联合发布的报告指出，2015-2024年间，中国药企License-out交易显著增长，2024年交易数量和金额均创新高。中国创新药开发能力得到国际认可。

康方的PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西在肺癌三期临床试验中表现出色，带动海外授权交易对象Summit公司股价上涨，触发多项后续并购和BD交易。启明创投合伙人陈侃表示，类似案例在其他领域也在上演，中国正逐渐站在科学前沿。

百济神州的BTK抑制剂泽布替尼在头对头试验中击败了金标准，迅速成长为中国创新药的首个“十亿美元分子”。其成功让行业看到了做best-in-class好药的意义。

清华大学医学院研究员陈晓媛认为，CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》提高了对照药选择标准，促使国产创新药选择更强大的对手进行头对头比较。

▌下一个十年挑战依旧

中国创新药市场自2021年下半年进入资本寒冬，已持续近4年。行业在飞速发展的同时，也积累了深层问题。尽管license-out交易能补充现金流，但中国创新药BD交易议价能力仍待提高。

上海生物医药基金合伙人郭秋杉指出，目前中国创新药BD交易首付款金额与全球前十交易相比有5-6倍差距。周立运呼吁构建良性产业生态，出台制度性激励和引导政策。

港股创新药板块近期走出强劲走势，多家18Abiotech公司股价翻倍。复健资本董事总经理宋怀恩认为，地方政府利好消息将释放更多资金用于支持长期投资，利好基金融资。

创新药市场能否真正走出寒冬？投资者信心能否重拾？或许正如真脉投资合伙人钱晶所言，中长期还需看一级市场退出通道、创新药支付环境等问题的改善。

图|今年港股医药反弹明显。

（文章来源：科创板日报）