随着A股上市药企陆续披露2024年业绩，21世纪经济报道据Wind初步统计，截至4月1日，医疗外包（下称“CXO”）板块29家上市企业中，已有18家发布财报数据。包括药明康德、泰格医药、昭衍新药、博腾股份、数字人、凯莱英在内的6家企业出现营收净利双降的情况。CXO行业面临业绩挑战。

具体来看，报告期内，有7家企业营业收入下滑，包括药明康德、泰格医药、昭衍新药、美迪西等，降幅在2.73%-25.82%区间；11家企业归母净利润下滑，南模生物、数字人、博腾股份降幅甚至超过130%。

制图：21世纪经济报道记者韩利明

反映到二级市场上，Wind数据显示，2024年内，CXO板块中有26家企业股价处于下跌状态，其中，美迪西跌幅最大，达55.88%。此外，凯莱英、药康生物、博腾股份、九州药业在内的15家企业，股价跌幅超20%。同期，仅有泰格医药、数字人、益诺思三家企业的股价呈上涨趋势，涨幅分别为0.54%、1.42%、31.57%。

申万宏源日前发布研报指出，过去几年，受到国际环境和一级融资额的扰动，CXO行业整体下行，估值已充分体现悲观预期，股价调整基本结束，等待价值逐步回归。

有券商分析师表示，2022年以来，我国CXO行业竞争加剧，叠加药物研发周期延长、监管要求日益严格等影响，当前部分企业业绩面临挑战。但随着国内生物医药行业逐渐企稳，医疗外包服务需求复苏，同时，药企出海需求增加，AI技术的应用也将推动现有服务模式的革新。长期来看，CXO的总量需求将持续增长。

对于业绩承压的本土CXO行业，将如何破局？

业绩承压

医疗外包需求源自于医药研发管线的持续增长。根据中国药物研发及生产外包服务能力不断提升的趋势，沙利文预测，2030年，中国的药物研发及生产外包服务规模将达到4823亿元。

不过，目前各家CXO企业披露的年报数据显示，挑战不小。2024年，药明康德实现营收392.4亿元，同比下降2.73%；归母净利润94.50亿元，同比下降1.63%。泰格医药主营业务收入64.74亿元，同比下降11.18%；归母净利润4.05亿元，同比下降79.99%。

竞争加剧传导至订单价格的下降，或是CXO企业当前面临的一大挑战。美迪西也曾在监管问询函中列举数据显示，2023年，公司各业务的客单价相比2022年有所下降。

不过，随着国内经济产业周期的逐渐好转、监管政策的不断优化以及行业生态环境的进一步改善等，国内生物医药行业在2024年迎来了筑底企稳的关键时刻，行业投融资金额也出现了企稳的趋势。

发力国际化市场

受益于制药公司的研发投入增加及外包渗透率持续提升的影响，全球CDMO行业处于持续放量发展的趋势。而以中国为代表的新兴市场国家正处于医药外包行业的快速发展期。

国际化业务也成为本土CXO企业发力的方向。2024年，康龙化成实现营业收入122.76亿元，同比增长6.39%；归母净利润17.93亿元，同比增长12.01%。海外客户访问量达到历史最高峰，新签订单金额同比增长超过 20%。

同样，博腾股份虽然营业收入下滑，但剔除重大订单影响后收入同比增长约14%，主要来自欧美日韩等海外市场。凯莱英也在年报中表示，2024 年是公司加速全球化战略布局的关键年。

对于本土企业而言，加快全球化布局至关重要。

科技创新、合规能力成关键

2024年对CXO行业而言，无疑是充满挑战的一年。不过随着生成式 AI取得突破性进展，科技创新也成为推动行业转型升级的关键力量。

申万宏源研报指出，AI技术在制药中可以应用的领域基本涵盖了药物发现、开发和临床的全流程。目前行业里应用较多的场景还是在药物研发阶段。

在全球范围内，不少CXO企业已通过战略性收购、合作等方式加强AI技术应用。国内CXO企业也展现出迅速的发展势头。康龙化成积极推进AI技术和数据赋能，泰格医药也提及AI技术的应用。

博腾股份指出，在全球合规监管升级的大背景下，CDMO企业需要投入更多资源以满足合规要求。合规能力正在成为全球供应链重构中的核心议价权。

（文章来源：21世纪经济报道）