摘要

1、对等关税政策落地，全球市场动荡，A股盘中拉升后收跌，中方已回应！

2、消费内需成A股新主线，逆势上扬！对等关税影响几何？市场风格将如何变化？

3、过去5年，自由现金流指数涨近200%，年化收益超20%！如何布局？

真话白话说财经，理财不说违心话

--这是第1329篇白话财经--

今日凌晨，对等关税靴子落地，全球市场迎来动荡，日本、韩国股市开盘大跌，A股港股也未能幸免，三大指数集体收跌，创业板指跌近2%。 (图片来源：东方财富APP，统计截至2025/4/3，不作投资推荐)

两市成交额放量，超1.1万亿，盘面上，白酒、旅游、地产等内需板块逆势上涨，汽车、半导体等板块下跌。

分析人士指出，对我国而言，短期机遇或大于风险。“对等关税”落地对A股冲击有限，市场或进入震荡调整阶段，业绩确定性将成为超额收益的主要抓手。

对等关税落地，A股如何应对？

凌晨，特朗普宣布对等关税计划，将对所有国家基准关税税率定为10%，该税率将于4月5日生效。同时，对美国征收更高税率的国家将收取更高关税。此外，汽车行业25%的特定关税于当地时间周四（4月3日）正式生效。

对此，多国表示将采取反制措施。我国外交部、商务部最新回应表示，中方对此坚决反对，并将坚决采取反制措施维护自身权益，中方愿与美方就两国经贸领域重要问题进行交流。

全球市场集体下跌，A股表现稍强，盘中一度拉升翻红。消费内需板块走强，出口链相关的家电、电子、汽车等板块大幅下跌。 (图片来源：东方财富APP，统计截至2025/4/3，不作投资推荐)

在不确定性延续的背景下，后市如何演绎？

1、关税超市场预期，短期冲击较大。

中国商品将在已有的20%关税基础上，再被征收34%对等关税，超出市场预期。

特朗普就任以来关税政策一览(图片来源：中金公司研究所《大超预期的“对等关税”》，发布时间：2025/4/3，不作投资推荐)

短期冲击风险偏好和情绪，或明显转向避险交易，出口端下行压力提升，但中长期看出口链竞争优势仍然延续。

中信建投证券指出，本次关税计划，或是全年关税风险释放的高点，后续大概率以边际改善为主，例如谈判和豁免成为后续主线，因此可在市场波动期间考虑逆向操作的机会。

2、后续关注我国内需发力，内需板块成避险方向。

中金公司指出，国内市场短期可能因情绪冲击承压，尤其是外需敞口较大板块。但更重要的是内需对冲力度和速度，如果内需对冲力度大（关注财政发力），反而能起到较好的对冲效果，提供较好的再介入机会。

开源证券指出，在此背景下，国内或将推出增量政策，扩大内需，以应对关税政策可能带来的对我国出口及经济的影响，关注降准降息落地和可能的增量财政政策（如稳地产、提振消费等）。

华泰证券建议，不确定性环境下寻找新的避险资产：

一是黄金，在对冲关税及滞胀风险方面优于美债、美元；

二是沿着各国国内政策对冲方向寻找结构性机会，如欧洲的军工、基建、制造业，国内的大消费板块等。

消费、地产等内需板块逆势走强，金价创历史新高，股债跷跷板效应下，债券市场上涨。

面对市场短暂失衡，不妨多一些耐心，做好股债均衡配置，真正的价值不会因短期波动而改变。

有人看到恐慌，也有人看到估值洼地中的机遇。

消费富国消费精选30股票A、易方达港股通消费ETF联接C、宏利消费红利指数A；债基华夏鼎茂C、华泰保兴安悦债券C、富国久利稳健配置混合E（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金风险、基金经理变更等详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

5年年化收益超20%，自由现金流指数为何这么牛？

历史告诉我们，恐慌情绪冻结市场时，恰恰是优质资产显露价值时刻。那些穿越牛熊的资产，会在下一轮复苏中站上更高峰。

过去5年，A股经历风格切换及外围市场影响下的震荡，但涨幅最高的指数是不起眼的自由现金流指数，累计涨幅175%，年化收益超20%，大幅跑赢沪深300、上证50等主流指数。 (数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2020/4/3~2025/4/3，不作投资推荐)

自由现金流强劲的公司，财务稳定性和增长潜力更高，更能反映公司实际赚钱能力。张坤也强调自由现金流的重要性，表示其是投资者回报的唯一可靠来源。

国证自由现金流指数全市场选股，聚焦高自由现金流优质个股，剔除金融与地产行业，行业以石油石化、汽车、家用电器为主。(图片来源：开源证券研究所《自由现金流指数：更重视质量的红利优化方向》，发布时间：2025/3/31，不作投资推荐)

相比中证红利指数，自由现金流指数前十大个股权重集中，合计近57%，持仓集中，调仓频率更高，及时反映上市公司基本面变化。(数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2025/4/3，不作投资推荐)

国泰基金指出，新“国九条”、市值管理等政策出台，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望成为后市投资主线之一，自由现金流指数产品有望成为市场资金重点配置方向。

华夏基金指出，A股长线投资属性资金占比提升，高现金流资产配置需求加大。跟踪自由现金流指数的场内ETF陆续上市，下周一（4月7日）还有两只联接基金上市，为场外投资者提供机会。

但历史表现不代表未来收益，自由现金流指数业绩持续性还需观察，收益与风险并存，做好长期配置，适合自己的才是最好的。

场内国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、华夏国证自由现金流ETF；场外国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF联接C、华夏国证自由现金流ETF发起式联接C（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金风险、基金经理变更等详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

相信此刻的耐心是积蓄力量，最深邃的峡谷孕育最壮观的瀑布。