界面新闻记者 | 陈靖

随着年报数据的陆续披露，2024年券商投行“座次”也基本清晰。在A股市场发行节奏持续放缓的大环境下，IPO融资家数及金额均大幅下降。Choice金融终端数据显示，去年全年，A股共100家公司首发上市，融资总额673.53亿元，数量和金额同比分别下降约68%和81%。

中证协日前披露的券商经营数据显示，2024年投行业务仍处于阶段性调整中。证券承销与保荐业务净收入296.38亿元，同比下降38.26%；财务顾问业务收入53.93亿元，同比下降14.21%。

在这样的市场大环境下，有数据可查的21家上市券商去年合计投行收入同比下降28.99%，手续费净收入同比下滑28.41%。龙头券商在投行营收榜上依然占据前排，中信证券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）和国泰君安（601211.SH）占据前三甲，中信建投（601066.SH）和华泰证券（601688.SH）紧随其后。

但即便是这些龙头券商，在2024年的投行业务也遭遇重创，收入大幅下降。中信证券、华泰证券和中金公司的投行收入均集体下滑，其中中信证券和华泰证券的收入降幅超过三成。中小券商的日子更加艰难，数十家中小券商首发收入挂零。

券商投行业务收入主要由承销、保荐和财务顾问三项构成。在有可比数据的21家上市券商中，三项收入在2024年均同比下滑的券商达到11家，占比超过一半。承销业务收入长期以来都是投行收入的主要组成部分，但在2024年，承销收入普遍下降，保荐业务收入降幅更大，成为拖累收入增长的主要因素。

从项目储备来看，截至2025年4月6日，81家券商共有IPO排队项目229家。不过，券商之间也呈现出明显的分化态势，中小券商的项目储备较少，部分券商甚至为0。

在当前严监管形势下，投行项目从储备到实现收入通常需一至两年，企业与机构对项目上会持谨慎态度。同时，国内外市场环境日益复杂，投行纷纷寻求新的业绩增长点，如挖掘债券发行、并购重组等项目的市场机会。

在项目撤否率方面，Choice金融终端显示，首发收入前十位的券商中，民生证券、中金公司撤否率较高，中信证券、中信建投、海通证券、华泰联合撤否率均超50%。值得注意的是，国泰君安撤否率相对较低，为38.60%。中山证券、西南证券（600369.SH）等多家券商撤否率为100%，而中国银河、东莞证券等多家券商撤否率为0。

近年来受国内外宏观经济因素等影响，IPO企业难免会出现业绩波动。资深投行人士王骥跃表示，投行经历多轮周期波动，在市场低谷期，需加强储备、夯实基础。新一轮的投行“寒冬”正在延续，对券商的战略布局和投行人的职业定力提出了严峻考验。

对于投行收入的未来增量，业内分析认为，在并购重组需求上升的背景下，券商投行业务迎来了转型机遇。数据显示，2024年上市券商实现财务顾问收入31亿元，同比下降0.2%，但占投行收入的14%，同比提升4个百分点。

东吴证券分析师孙婷指出，在政策引导下，并购重组需求有望得到激发，这将为券商投行业务的转型提供重要机遇。

（文章来源：界面新闻）