机器人加速发展的热潮也带动了相关公司奔赴资本市场。在优必选（HK09880，股价58.150港元，市值256.89亿港元）和越疆（HK02432，股价49.400港元，市值199.67亿港元）先后登陆港股市场后，极智嘉科技和云迹科技也紧跟着递表港交所。

顶着细分领域头部公司的光环，上述公司吸引了明星投资者的背书，但摆在其面前的还有何时走出亏损的问题。这些公司均以较高的销售开支和研发开支支撑公司的快速发展，其中，仅有从事仓储机器人的极智嘉科技明确表示，预期于不久的将来实现盈利。

海外市场也是上述赴港上市机器人公司业务发展的重点方向。受访者指出，海外市场存在一些竞争的有利因素，但也需结合自身产品的应用场景和需求来考量。

明星机构投资者加持

上述4家机器人公司均走到了各自细分领域的头部位置，并得到资本的认可。

成立于2012年的优必选，在2023年底登陆港交所。作为机器人公司赴港上市的先行者，优必选的人形机器人主要聚焦工业应用场景，如今已成为人形机器人产业的领导者之一。

“协作机器人第一股”越疆，在2024年12月23日正式登陆港交所。按2023年的出货量计，越疆在全球协作机器人行业排名前二，在中国排名第一，全球市场份额为13.0%。

成立于2015年的极智嘉科技，于2024年12月16日递表港交所。其机器人柔性分拣解决方案在自动化、效率、灵活性和投资回报率方面处于行业领先地位。

成立于2014年的云迹科技，在2025年3月21日递表港交所。是机器人服务智能体研发及商业化的先行者之一，如今已成为领先企业。在2024年机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间机器人的参与者中，云迹科技的同时在线机器人数量及服务消费者数量排名全球第一。

上述企业也引来明星投资者的追逐。腾讯控股是优必选最大的机构股东，启明创投和鼎晖投资也分别持股。越疆由深创投、中车创投、中国互联网投资基金分别持股。云迹科技由林芝腾讯、联想基金、阿里巴巴旗下杭州灏月分别持股。极智嘉科技已获得华平投资、CPE源峰、纪源资本等明星机构投资。

销售开支高于研发投入

尽管走到或是踏过了资本市场的门口，但赴港上市的机器人公司仍旧陷于亏损的泥淖。

优必选近年来收入持续增长，但亏损额度也在提升。越疆收入增长尚未使亏损额明显收窄。云迹科技对亏损的控制能力相对较强。极智嘉科技收入规模最大，但也承受着较大的亏损。

具体到亏损的原因，除持续较高的研发投入外，销售开支同样是侵蚀利润的重要因素。4家赴港上市机器人公司销售开支普遍高于研发投入，且销售开支占公司收入的比重也较高。

以越疆为例，其在2021年至2024年各年度的销售及分销开支远高于同期研发开支，占公司当期收入的比例也较高。

盈亏平衡点何时到来？

金沙江创投主管合伙人朱啸虎“正批量退出人形机器人公司”的话题引爆创投圈。关于机器人公司商业化落地的问题被严肃讨论。

机器人行业内人士表示，技术与商业化落地对于企业均重要，应回归商业本质。目前大部分机器人公司还在寻求场景的落地应用，谈盈亏平衡尚早。

越疆和云迹科技均表示，短期内可能无法实现或随后维持盈利能力。仅有极智嘉科技表示，预期于不久的将来实现盈利。

一位机器人公司高管表示，仓储机器人有明确的场景需求，能够取量，实现盈利没有问题。

在资本市场，投资者也在通过股份的增减持给出态度。腾讯减持优必选，而越疆受到二级市场的追捧。

海外市场成为重要战场

海外市场是多家赴港上市机器人企业突破的重要方向。

优必选海外市场的主营业务收入占比逐步提升。越疆销售网络遍及80多个国家和地区，来自中国内地以外市场的收入占比也逐年提升。极智嘉科技从一开始就瞄准全球市场，大部分收入来自中国内地以外市场。

业内人士表示，海外市场重视知识产权保护，更加尊重原创性技术，出海是当下机器人企业发展的一条路径。

（文章来源：每日经济新闻）