这是A股极不平凡的一周，市场经历了从千股跌停到大反攻的戏剧性转变，上证指数成功收复3200点关键位置。

作为经历过多轮牛熊转换的私募基金掌门人，格雷资产董事长张可兴本周经历了惊心动魄的一周。他向时代周报记者表示，美国关税政策多变、激进、极端，导致全球资产价格大幅震荡，但A股最终企稳。

近期，美国推行的“对等关税”政策引发了全球股市的剧烈波动，A股在4月7日也遭受重创，上证指数和沪深300跌幅均超过7%，创下自2020年2月以来的最大单日跌幅。

在千股跌停、市场恐慌之际，央行和金融监管总局迅速行动，出台了一系列重磅政策。类“平准基金”带头增持，“国家队”与地方国资协同，社保基金与险资齐上阵，上市公司也掀起了增持回购潮，政府和市场合力推出了A股史上最强的“稳市组合拳”，成功推动A股止跌企稳。

从4月8日至4月11日，A股连续四天上涨，上证指数累计涨幅达到4.57%。4月11日，上证指数报收3238.23点，上涨0.45%；深成指报收9834.44点，上涨0.82%；创业板指报收1926.37点，上涨1.36%。

在这次稳市过程中，“中国版平准基金”浮出水面。中央汇金首次明确其发挥着类“平准基金”的作用，并承诺在必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持。这一举措有助于缓解市场担忧情绪，提振市场信心。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，本轮稳市措施体现了国家部委联合行动、中央汇金与地方国资联动、市场与监管协同的特点，形成了“政策+资金+市场”三位一体的稳定机制。响应速度和协调性显著提升，体现了中国资本市场政策工具的升级和机制的成熟。

清明节假期后的这一周，A股经历了一场载入史册的稳市之战。美国掀起“关税风暴”，导致市场恐慌情绪蔓延，全球资本市场震荡。4月7日，A股三大股指大跌，上证指数失守3100点关口，近3000只个股跌停。

千股跌停下，“国家队”果断出手。中央汇金罕见地在盘中公告称，充分认可当前A股配置价值，并已增持交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

随后，中国诚通、中国国新等也相继公告增持ETF和央企股票。央行也明确表示，将坚定支持中央汇金增持股票市场指数基金，并在必要时提供再贷款支持。

中金公司认为，汇金等资金的增持不仅为市场提供了直接的资金支持，更重要的是起到了信号作用，对稳市场和稳预期都有积极影响。

张可兴表示，这次国家出手及时迅速，稳市政策工具箱储备充足，对整个市场信心恢复起到了很大作用。

从市场表现来看，尽管美国一再提高对华关税税率，但在“超级稳市组合拳”下，A股逐渐企稳回升，连续四个交易日上涨，沪指于4月10日重回3200点关口。

田利辉表示，中央汇金的增持被市场解读为“政策底”信号，有效遏制了恐慌性抛售。其动作也为中长期资金提供了入场信号，带动市场资金跟进。

中长期资金持续入市，1.7万亿资金蓄势待发

本次股市震荡再次凸显了中长期资金在维护市场平稳健康运行中的重要性。金融监管总局上调权益类资产配置比例上限，多家保险公司纷纷表态加大权益类资产配置。

中国太保、阳光保险等多家保险公司表示，已增持宽基交易型开放式指数基金（ETF）等产品，并将继续增持代表中国未来经济发展方向的优质资产。

公募基金也跟随“国家队”步伐，博时基金、招商基金等基金公司出手自购。私募基金持续加仓，多家知名私募表示将加大投资力度。

理财公司也积极行动，中银理财、交银理财等多家万亿元级理财公司宣布增持ETF等权益类资产，并将进一步加大资本市场投资力度。

监管层也在持续优化推动中长期资金入市工作。深交所召开中长期资金投资策略会，表示将制定相关工作方案，助力打通中长期资金入市的卡点堵点。

分析师表示，类“平准基金”的带头作用有助于吸引养老金、保险资金等长期资金进入A股，为市场提供持续资金支持，促进资本市场的健康发展。

预计2025年，保险公司、公募基金与社保基金将分别为中国股票市场带来超过1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入，合计超过1.7万亿元。

央地协同，掀起上市公司回购潮。国务院国资委全力推动央企及控股公司主动作为，不断加大回购力度。多地国资委也密集发声，鼓励用好用足股票回购增持再贷款等政策工具。

股票回购增持专项再贷款是支持资本市场稳定发展的一项增量政策工具。近期各家商业银行正加快落地回购增持贷款，授信总额已超过3000亿元。

央国企带头掀起上市公司回购潮，民营龙头企业亦大手笔“护盘”。宁德时代、美的集团等多家公司发布回购计划。

自4月7日以来，超300家上市公司发布回购、增持相关公告。仅4月7日和8日，就有108家A股公司发布回购、增持预案，总金额为620.6亿元。

田利辉表示，中国资本市场稳定机制变得更加成熟，此次稳市通过市场化工具、法治化手段和资本工具创新形成组合拳，向市场传递“政策托底+企业自律”的双重信号。

“平准基金”制度仍有优化空间

本次稳市过程中，中央汇金发挥类“平准基金”职能，再度引起市场关注。中央汇金是国有独资公司，一直是维护资本市场稳定的重要力量。

田利辉表示，本轮稳市举措展现了危机应对机制的显著进步，但“中国版平准基金”仍需从临时性安排向制度化框架升级。

分析师认为，设立股市平准基金非常有必要，能在短期内发挥稳定市场的效果。制度规则越清晰完善，越能避免寻租、道德风险等问题。

平准基金一般由政府主导，运行主体往往会成立一个专门的基金管理委员会来负责。其规模一般约为股市总市值的2%-6%，操作应做到事前保密、事后公开。

救市基金不能一直留在市场中，待市场稳定回归正常轨道后，就需要考虑并设计合理的退出机制。

（文章来源：时代周报）