进入4月以来，A股市场的外围环境发生了诸多变化，除了密集公布的年报业绩和国内经济数据，全球经济竞争的态势也变得错综复杂，令投资者一时难以适应。资本市场的走势本就受多重因素影响，短暂迷失方向实属正常，主流机构也在密切关注市场格局的变动。让我们看看实力机构如何研判4月的机会，或许能为自己的投资提供指引。

A.中金公司

结合一季报业绩，关注三条投资主线。近期外部不确定性显著上升，全球资产呈现波动，在此背景下，上市公司业绩的重要性边际提升，景气较好、业绩有望超预期的板块和企业在此期间或能脱颖而出。

细分领域亮点纷呈：能源、原材料行业中，化工板块基本面和盈利仍处于底部，但改性塑料等受益于大宗能源价格回落及广泛应用，盈利有望回升；有色金属板块，金价、铜价增长显著，相关企业表现亮眼，黄金公司业绩或超预期。中游制造领域，电力设备板块因新能源车需求高景气，储能抢装，电网投资景气度上升及外需提振，泛零部件领域或超预期。下游消费方面，农业板块承压，食品饮料板块总体平稳，部分细分领域有望超预期；医药板块面临挑战，但出口子领域等有望超预期。TMT领域，通信设备、半导体等板块需求景气度较高，业绩同比水平普遍处于历史高位。

结合一季报业绩，关注三条投资主线：伴随政策落地和科技行情调整，今年一季报业绩期到来，外部不确定性提升，投资者将更加关注基本面动向，把握基本面拐点及修复弹性或为当前重要投资思路。重点关注一季报和年报业绩超预期或环比改善的景气领域；业绩逐步从周期底部回升、产业趋势明确的细分领域，如半导体、消费电子、通信设备等；温和复苏环境下，率先实现供给侧出清的行业，包括工业金属、消费电子等。

B.国泰海通证券

四月积极看多银行板块相对收益。基于已披露业绩的35家银行，2024年上市银行营收基本持平，归母净利润增长2.4%，增速较2023年提升。年内业绩表现前低后高，第四季度多数银行业绩增速显著提升。受益于负债端存款量价改善、净息差同比降幅收窄，以及无风险利率大幅下降带动债市走牛，其他非息业务高增提振营收。基于此，城商行业绩增速和改善幅度最优，农商行次之。

资产质量整体稳健，但零售风险承压。第四季度末上市银行平均不良率环比下降，对公贷款不良双降，但零售风险持续暴露，不良生成率居高难下。后续零售风险行业性改善仍需时间，但稳增长政策持续发力提振居民信心。

2025年银行业绩增速或迎来下行周期底部，营收承压但利润有望保持正增长。展望2025年，预计贷款增速放缓，息差进一步收窄但降幅趋缓，手续费净收入增速有望转正。资产质量稳健下，短期拨备仍能支持净利润保持正增长。

投资建议：四月积极看多银行板块相对收益。银行板块避险属性突出，且低估值、高股息提供投资安全边际。

C.中国银河证券

二季度A股风格切换，均衡配置。市场开年震荡调整，但春节期间国内消费数据亮眼，带动市场预期回暖。Deepseek概念持续发酵，科技股上行，AI主题成市场热点。一季度，中证1000、科创50跑赢全A指数，小盘和成长风格占优。

国内视角来看，工业生产较快增长，产业结构优化；消费市场平稳向好；固定资产投资增速回升，地产逐步回暖；实体流动性偏弱，社融受政府债支撑。海外视角来看，国际格局演变增加全球市场波动性，投资者情绪趋于谨慎。

基本面来看，上市公司利润端增长偏缓，但近期呈现边际改善。资金面来看，中长期资金加速入市政策出台，A股市场资金面结构有望优化。估值方面，A股估值偏低，具备吸引力。二季度需关注业绩验证期及外部关税政策对市场情绪的扰动。

A股投资展望：展望二季度，关注4月重要会议政策落实。中长期资金入市方案推进，有望为A股市场提供流动性支撑。4月正值年报和一季报集中披露期，业绩确定性成为投资重要抓手。预计二季度A股市场呈震荡态势，向上概率较大。短期内，大盘风格防御属性优势有望显现，成长价值风格预计相对均衡。

D.国信证券

财报寻迹，主题突围。3月以来市场“先扬后抑”，年报披露高峰期叠加外围局势影响，市场避险情绪显现。价值和成长、大盘和小盘风格分化，有色金属领涨。

上游：有色景气向上，贵金属、铜、铝价格上涨；石油石化增速平稳，化工预计内部分化。

中游制造：电力设备出口数据转弱；机械设备景气改善确定性强；汽车整体景气度延续。

下游消费：食品饮料方面，大众品、复调、啤酒等强于白酒；纺服分化；家居受制于前期交房。

TMT：计算机、通信等行业利润同比转负，部分细分板块一季报预告高增。

短期交易层面，TMT成交占比下降，情绪风险缓释。大策略容量的TMT细分行业有望迎来新一轮“超额主升”。

配置建议：短期拥抱大盘价值，行业层面上游有色、中游机械设备、下游大众品，TMT中电子略占优。若科技完成情绪面出清叠加宽松落地，优先关注一季报支撑较强的细分板块。

E.华金证券

4月基本面主导继续震荡。复盘历史，影响A股4月走势的核心因素是基本面、政策和外部事件。2010年以来，仅6次上证综指在4月上涨。

今年4月A股可能延续震荡走势。基本面延续弱修复趋势，政策偏积极但外部环境可能扰动。4月工业企业利润增速和中长期增速大概率回升，对A股走势有支撑。同时，国内流动性宽松，外资等机构资金可能继续流入。市场情绪可能受扰动。

今年4月风格可能偏均衡，成长、消费和周期都有配置机会。一是4月价值风格相对占优，下半月可能分化；二是稳定、金融等大类风格表现占优，产业趋势向上带动消费、周期、成长走强；三是绩优、政策导向和产业趋势上行的行业表现占优。今年4月科技、顺周期等行业可能有配置机会。

4月行业配置：继续均衡配置科技、部分消费和顺周期等行业。产业趋势向上可能推动科技有结构性行情。建议配置基本面可能边际改善的补涨成长，如军工、医药；政策和产业趋势向上的科技，如消费电子；政策支持和业绩较好的消费、部分顺周期行业。

（文章来源：金融投资报）