AI导读：

港股市场正迎来历史性资金潮涌，中金公司最新研究显示南向资金累计流入显著增长。但维持当前速度接近两万亿港元可能不现实。公募与险资构成核心支柱，ETF通道成散户新途径。关税政策调整下多空天平重构，中金给出操作策略和行业配置建议。


港股市场正迎来历史性资金潮涌。中金公司最新研究显示，自今年以来，南向资金累计流入6,041亿港元，日均流入82.8亿港元，这一数字已是去年全年的近2.5倍。去年全年流入8078.7亿港元，日均34.7亿港元。

然而，中金公司指出，若维持当前速度，今年南向资金总量可能要接近两万亿港元，这一预测可能并不现实。

该券商预计，机构端可量化资金增量约在2000-3000亿港元区间，全年预计实现8000-10000亿港元规模。港股市场的结构性资金图谱中，公募与险资构成核心支柱。

截至一季度末，主动偏股型基金港股配置比例已攀升至30.8%的历史峰值。中金测算显示，若配置比例进一步提升至35%-40%，基于当前1.5万亿元的基金规模，将释放750-1500亿港元资金。险资端方面，若权益配置比例提升至15%且港股占比增至20%，叠加年度新增保费，有望贡献1500-2000亿港元资金。

ETF通道正成为散户入市新途径。3月港股ETF净申购额达234亿元，4月更录得近350亿元资金涌入，创下单月历史纪录。但中金警示，此类资金具有显著顺周期特征，需警惕其不可预测性为市场带来的变数。

港股市场定价权博弈暗流涌动。尽管南向资金在部分权重股已掌握一定话语权，但面对做空机制与港股特有的闪电配售机制，绝对定价权仍遥不可及。中金特别指出，当市场过度渲染资金定价权时，往往预示情绪面已进入非理性区间。

关税政策调整下的多空天平正在重构。中金认为，恒指20500点已充分反映极端悲观预期；若政策对冲见效，指数有望收复23000-24000点；而若关税维持高位且财政刺激不及预期，盈利增速或下滑，对应指数中枢将下移至18000-19000点。

中金建议，投资者应根据自身情况制定操作策略：已完成调仓至防御性板块的投资者，当前点位已具备分批建仓价值；而高仓位投资者则需预留安全边际以应对盈利下修风险。

行业配置方面，应遵循三大主线：关注具备自主可控能力的互联网科技龙头、政策敏感型的内需复苏板块以及出口敞口较大的家电、电子设备等板块。

（文章来源：财联社）