今年5月3日，数万投资人将如常汇聚于“股神”巴菲特的故乡——美国内布拉斯加州小城奥马哈，也即伯克希尔哈撒韦总部，参与年度股东大会。届时，“股神”将与各界人士深入交流，并解答分析师、股东及媒体的提问。东方财富将全程视频直播，预约入口↓↓↓

　　巴菲特自1965年接管伯克希尔以来，已满60载。在2024年的致股东信中，他展示了60年间超55000倍回报率的辉煌成绩，年化复合收益率高达惊人的19.9%，彰显了长期主义与复利效应的惊人能量。

　　在此期间，巴菲特收购国民保险、喜诗糖果，抄底可口可乐、美国运通、吉列、富国银行、苹果公司、西方石油等经典案例，被奉为价值投资的教科书。

　　那么，巴菲特的投资秘诀何在？方正证券研报总结为两点：一是以“好价格”买入具备“护城河”的优秀企业；二是敢于集中持仓重仓股。

　　“好价格”即巴菲特计算内在价值的方法，即企业余生可产生的现金折现值。据统计，他常提及的44家投资标的，买入时平均市盈率为14倍，68%股票市盈率小于15倍。

　　“护城河”则包括品牌、产品特性、商业模式、特许权等独特壁垒。如喜诗糖果、可口可乐、吉列以品牌为护城河；苹果依赖特殊商业模式；富国银行等则依靠特许权。

　　此外，巴菲特擅长集中持仓，重仓股赚钱效应显著。据统计，伯克希尔年报披露的重仓股中，投资收益最大的10只股票合计收益达2558亿美元，占比约80%。

　　盘点巴菲特历次“精准逃顶”

　　巴菲特不仅擅长买入，更精于卖出。历次美股狂欢顶点，他总能敏锐转身，此后美股常迎来显著调整。

　　以下是巴菲特历次“精准逃顶”时间轴，包括1969年解散合伙基金、1987年卖出几乎所有股票、1999年末坚守价值投资回避科技股泡沫、2007年末大幅减仓持现、2024年起连续四季度减持苹果等重仓股。

　　巴菲特成功带来的启示

　　市场人士认为，巴菲特的成功源于拒绝羊群效应、长期视角制胜、底线思维及独立研究。他每天阅读超5小时专业信息，深度理解投资标的，而非跟风“热门赛道”。

　　从1969到2025年，巴菲特用半个世纪证明：精准抄底逃顶源于对人性与价值的深刻认知。当市场高呼“这次不一样”时，我们应牢记，“资本市场没有新事物，只是贪婪与恐惧的循环。”

（文章来源：东方财富研究中心）