AI导读：

巴菲特60年掌舵伯克希尔，年化复合收益率高达19.9%。其投资秘诀在于以“好价格”买入具备“护城河”的优秀企业，敢于集中持仓。同时，巴菲特历次成功逃顶，彰显其对市场的敏锐洞察。本文深入剖析巴菲特的投资智慧与成功经验。

今年5月3日，数万投资人将齐聚“股神”巴菲特的故乡——美国内布拉斯加州小城奥马哈，参加伯克希尔哈撒韦的年度股东大会。届时，“股神”将与与会者深入交流，并回答分析师、股东及媒体的提问。东方财富将全程视频直播。直播预约↓↓↓


巴菲特自1965年掌舵伯克希尔以来，已满60载。在2024年的伯克希尔致股东信中，他展示了60年间超55000倍回报率的辉煌成绩，年化复合收益率高达惊人的19.9%，彰显了长期主义与复利效应的巨大能量。

在这60年间，巴菲特收购国民保险、喜诗糖果，抄底可口可乐、美国运通、吉列、富国银行、苹果公司、西方石油等，这些案例被誉为价值投资的经典教科书。那么，巴菲特的投资秘诀何在？方正证券研报指出，秘诀在于两点：一是以“好价格”买入具备“护城河”的优秀企业；二是敢于集中持仓重仓公司。

“好价格”即巴菲特计算内在价值的方法，即企业余生可产生现金的折现值。据统计，44家巴菲特常提的投资标的，买入时平均市盈率为14倍，68%股票市盈率小于15倍。而“护城河”则包括品牌、产品特性、商业模式、特许权等独特壁垒。

伯克希尔年报披露的重仓股中，投资收益最大的10只股票占比约80%，包括苹果、美国银行等，凸显了头部公司的赚钱效应。

巴菲特历次“精准逃顶”盘点

“会买的是学生，会卖的才是老师”。巴菲特历次成功逃顶，堪称神来之笔。在美股狂欢达到顶点时，他总能敏锐转身，此后美股常迎来显著调整。

以下是巴菲特历次“精准逃顶”时间轴：1969年解散合伙基金清仓美股、1987年卖出几乎所有股票、1999年末不参与互联网股、2007年末大幅减仓持现、2024年起连续四季度减持苹果等重仓股。这些决策均使巴菲特成功避开了市场大跌。

巴菲特成功带来的启示

市场人士认为，巴菲特的成功源于拒绝羊群效应、长期视角制胜、底线思维及独立研究。他的经验告诉我们，精准抄底逃顶基于对人性与价值的深刻认知。当市场高呼“这次不一样”时，我们应牢记，“资本市场没有新事物，只是贪婪与恐惧的循环。”



（文章来源：东方财富研究中心）