《科创板日报》5月5日讯（记者陈美）近日，位于山东济南的建邦高科有限公司 Janbon High Tech Co., Ltd.（简称，建邦高科）正式向港交所递交招股书。招股书披露，该公司专注于光伏银粉领域，创始人自2010年3月起涉足该领域，并于2012年12月开启商业化生产。光伏银粉行业备受瞩目，建邦高科作为行业先锋，其发展备受关注。

在这家光伏银粉公司身后，鼎晖投资创始人焦树阁与全球石油巨头沙特阿美现身股东名单，分别持股4.99%和4.9%。

行业“银耗”量下降成为趋势。作为最早进入光伏银粉领域的公司之一，建邦高科起初通过规模化发展。然而，随着技术迭代，光伏电池技术向N型（TOPCon、HJT）转型，建邦高科也聚焦高端光伏银粉领域。公司原创始人陈箭于2022年将公司交给儿子陈子淳打理，后者持股72.99%。

招股书显示，陈子淳年仅33岁，拥有福特汉姆大学跨学科数学和经济学学士学位、纽约大学房地产硕士学位，曾担任山东建邦投资管理有限公司首席投资官，具备丰富的投资与管理经验。

技术迭代中，TOPCon电池在国内光伏银粉市场占据主导地位，份额约达73.8%。因此，传统银粉厂商面临转型压力，否则将面临产能过剩风险。N型电池技术迭代加速了“银耗”的下降，TOPCon与HJT技术的单片银耗量均大幅降低。

更重要的是，在银粉用于N型技术之下，行业中铜电镀技术兴起。一旦行业技术“去银化”，将颠覆光伏电池行业对传统银浆的依赖。建邦高科也在招股书中谈及了向高端银粉领域发展的必要性，但未披露具体营收数据。

招股书显示，2022-2024年，建邦高科收入为17.59亿元、27.82亿元、39.5亿元；同期净利润为2420万元、5989万元、7902.7万元；对应毛利率分别是3.4%、3.9%和3.3%；净利润率为1.4%、2.2%、2%。

投资人指出，从毛利率和净利润率来看，建邦高科或为近原材料粗加工或低附加值制造环节的企业。同时，受原材料成本影响，公司净利润率承压。银粉价格受原材料价格波动影响较大，银价的任何波动都会直接传导到光伏银粉价格上。

在发展中，建邦高科股权融资较少。2025年4月25日，公司向AV China Holdings PCC Limited、Capital Ally Holdings Limite发行股份，分别融资864.6万元和849.03万元。其中，AV China Holdings PCC Limited为沙特阿美旗下公司，Capital Ally Holdings Limite为焦树阁旗下投资公司。

焦树阁为鼎晖投资元老级人物，参与多笔重大投资。在建邦高科这笔投资上，焦树阁与建邦高科掌门人陈子淳相知数十年，基于对建邦高科在银粉行业之发展前景及管理团队的看好，决定投资。

为实现上市，建邦高科构建了复杂的离岸公司架构。2025年2月25日，建邦电子材料在中国成立，由Janbon HK全资拥有。2025年4月2日，建邦电子材料收购建邦胶体材料全部股权，完成境内业务与海外上市架构的整合。

投资人认为，规模化和生产工艺上的技术优化是光伏银粉公司发展的关键。建邦高科在研发方面投入有限，2022-2024年研发费用分别占营业收入的1.33%、0.89%、0.67%。此次赴港IPO，公司将募资提升光伏银粉技术、研发铜粉等替代材料。

由此来看，上市之后的转型将是建邦高科发展的关键所在。

（文章来源：财联社）