在美股逐步恢复，试图收复美国总统特朗普关税计划恐慌失地之际，穆迪下调美国信用评级成为市场新的重大风险点。数据显示，对冲基金再次大举入场做空，杠杆率刷新历史峰值。然而，华尔街并非一片悲观，贝莱德、摩根士丹利等巨头本周相继发布积极研报，多空双方激战正酣，市场迎来新一轮较量。

对冲基金聚焦金融与生物科技领域

高盛最新数据显示，股票空头头寸激增，推动对冲基金总杠杆率创历史新高。对冲基金对交易所交易基金（ETF）的空头敞口已攀升至2180亿美元，创高盛Prime Services十多年来ETF卖空月度增长新纪录。同时，股票做空头寸亦高达9480亿美元。

自2021年以来，标普500指数相关资产空头比例中位数首次超越长期历史平均水平，当前占市场流通量的2.3%，较2024年底的1.8%有所上升。华尔街巨头汇总的对冲基金趋势监测显示，金融与生物科技行业资产做空头寸急剧增加，推升了整体杠杆率。标普区域银行ETF空头持仓量在2月14日至4月30日期间飙升50%，而标普生物科技ETF同期空头头寸则飙升27个百分点，位列所有板块前二。

面对突发风险，对冲基金高度重视流动性。从整体持仓来看，亚马逊、Meta、谷歌母公司Alphabet、微软和英伟达成为对冲基金前五大多头选择。人工智能股票的吸引力持续不减，12%的对冲基金仍持有该领域股票，并从中受益，行业表现优于标普500指数。同时，周期性股票相对于防御性股票的权重达到了十年来的最高水平。

贝莱德与大摩看好美元资产前景

在美国信用评级下调引发市场担忧之际，贝莱德投资研究所所长博伊文本周发布报告称，降级虽加剧了美国财政可持续性挑战，但并未改变公司的核心配置策略。“我们依然视美国资产为投资组合的核心。”

贝莱德持续青睐美国资产的关键在于全球资本体系的构成及美国公司在技术和人工智能领域的持久主导地位。博伊文表示，人工智能等重大结构性转变正推动与工业革命相当的经济转型。全球最大资管巨头承认，投资者对通胀和财政赤字扩大的担忧日益加剧。该公司认为，尽管风险增加，但长期美国国债仍将提供相对较低的期限溢价。博伊文强调，历史上美元疲软、期限溢价上升和政策不确定性的情况并未导致美国资产的结构性退出，当前动态与之相似。

摩根士丹利亦建议投资者增持美国股票和债券。以大摩明星策略师威尔逊为首的团队预测，标普500指数牛市将持续至2026年6月，涨幅可达21%，达到7200点。摩根士丹利看好市场的理由包括：过去三年股市收益滚动衰退，为每股收益（EPS）复苏奠定基础；2026年美联储降息、美元疲软及人工智能驱动的效率提升将助力盈利增长。

报告认为，股市最艰难时期已过。摩根士丹利预计，未来6至12个月，股市将受益于更宽松的政策议程，包括鼓励基础设施投资、减税、放松管制和降息。短期内，股市的主要风险为10年期美债收益率。摩根士丹利预计，今年最后一个季度市场将开始定价2026年美联储的更多降息，收益率将在明年第二季度降至3.45%。威尔逊及其团队表示，短期内长期债券收益率上升将暂时“压制”股票市盈率，标普500指数将在2025年上半年运行在5500点至6100点区间内，随后恢复向6500点目标价格迈进，这一目标更可能在2026年中期实现。

（文章来源：第一财经）