5月28日，中信证券2025年资本市场论坛在上海举办。中信证券境内外研究员围绕宏观经济、资本市场等议题分享观点，公私募基金、保险、银行等机构投资者参与。

　　中信证券总经理邹迎光：资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升，资本市场在促进资源优化配置，推动经济快速发展和社会长期稳定，支持科技创新等方面起着重要的作用。在全球资本市场动荡的背景下，中国资本市场展现出独特韧性。

　　中信证券首席经济学家明明：宏观政策更加积极，财政政策方面，可以通过提高特别国债规模、提高赤字率、增加专项债额度等方式，在消费和社保、新基建以及科技创新等领域进一步发力；货币政策方面，降准降息仍存空间，结构性货币政策工具有望持续发力。

　　中信证券宏观与政策首席分析师杨帆：不确定性或贯穿2025年经济运行，回顾历史上不确定性陡升时期，全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征。外部压力倒逼国内大循环打破堵点，以底线思维谋篇“十五五”开局。

　　中信证券A股策略首席分析师裘翔：港股和A股市场有望迎来指数牛市，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点，风格转向核心资产的趋势性行情，最重要的策略选择应是进一步提升港股配置。

　　本次论坛聚焦宏观经济、资本市场、科技创新等多个关键词，吸引了众多机构投资者参与。截至首日大会中午，现场参会2400多人，在中信证券自有直播平台线上观看1.3万人次。

　　邹迎光：中国资产吸引力持续提升

　　邹迎光表示，国际政经形势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段。中国正以高质量发展的确定性，应对外部环境急剧变化的不确定性。一季度GDP同比增长5.4%，中国仍然是世界经济增长的主引擎和稳定锚。

　　邹迎光指出，中国政策彰显出新思路，中国科创迎来了新篇章。扩大内需成为首要任务，保障民生成为主要政策手段，这些都是新局面下的政策新思路。

　　邹迎光更看好中国本轮科技革命的前景。在他看来，在政策创新之外，更为振奋的是中国新旧动能转换进一步加速，科技创新硕果累累。资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。

　　明明：降准降息仍存空间

　　明明称，美国当下面临特里芬难题，我国在更加积极有为的宏观政策的推动下，有望实现5.0%左右的经济增长目标。展望2025年全年，社零增速有望超过过去两年增长中枢，基建逆周期调节作用加强。

　　关于全球大类资产展望，明明认为，A股方面，股债性价比显示股票相对债券的估值水平占优。汇率方面，下半年，扰动和支撑因素相对均衡，人民币汇率或呈现震荡偏强。

　　杨帆：全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征

　　杨帆认为，不确定性拖累私人部门扩张，全球关税壁垒系统性上升可能会带来成本推动型通胀。地缘政治环境方面，中美关税战阶段性缓和。

　　杨帆分析认为，经济发展过程中，部分地方产业投资存在一定趋同性特征，助长产业结构性矛盾。政策将通过市场化出清与构建公平竞争环境以改善制造业供需均衡。

　　裘翔：港股和A股市场将有望迎来指数牛市

　　裘翔提到，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。从2025年四季度开始，港股和A股市场将有望迎来指数牛市，风格上也会发生重大切换。

　　配置上，裘翔建议聚焦三个长期趋势：中国自主科技能力的提升趋势、欧洲重建自主防务的趋势、中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势。

（文章来源：财联社）