财联社5月30日讯（记者赵昕睿）随着前五个月IPO市场收官，保荐机构排名再现洗牌。部分合并后的券商，凭借资源整合效应，在保荐业务上实现突破，排名不断攀升。

5月IPO受理数量环比增加，终止家数逐月递减，市场热议下半年IPO发行节奏是否会进一步放宽。

在此背景下，一系列关键问题亟待解答：2025年前五月IPO市场有哪些新趋势？保荐机构竞争格局如何？投行与机构如何研判下半年IPO走势？

上半年IPO赛程中，24家券商助力43单IPO发行上市

据Wind数据显示，以上市日为统计口径，前五月共有24家券商担任IPO发行保荐机构，较去年同期增长4家。

项目数量上，24家券商共助力43单IPO项目发行上市，募资金额达266.34亿元，较去年同期，保荐项目数量增长10.26%，募资金额增长0.69%。

排名来看，头部券商优势依旧。华泰联合证券、国泰海通、中信证券以5家保荐项目并列榜首。值得一提的是，国泰海通证券合并后，保荐业务排名跃升，募集资金达21.60亿元，承销及保荐费用1.76亿元，在头部阵营中占据一席之地。

排名前7的券商中，东兴证券、天风证券等中小券商表现突出，均保荐2家项目。

中信建投证券保荐3家，但募资金额高达40.87亿元，位居榜首。华泰联合证券以38.79亿元紧随其后，显现头部券商在大型项目承销上的实力。东兴证券、华安证券募资金额分别为17.94亿元、10.18亿元，在募资金额超10亿元梯队中名列前茅。

承销保荐费用方面，24家券商中6家费用超1亿元，依次为华泰联合证券（2.54亿元）、中信建投（2.07亿元）、国泰海通（1.76亿元）、中信证券（1.54亿元）、申万宏源承销保荐（1.41亿元）、东兴证券（1.16亿元）。整体来看，2025年前五月IPO市场，券商竞争格局呈现头部集中、中小券商亮点频现的态势。

前五月IPO市场三大趋势

2025年前五月IPO市场，从受理回暖、终止项目数量下降，到上会企业发审节奏提速，均呈现不同趋势。

趋势一：受理环节自4月起回暖，北交所成申报主阵地。

经历冷清后，2025年前五月共13家企业获IPO受理，较去年同期显著增加。其中，4月1家，5月增至9家，单月数量创年内新高。北交所10家企业申报，占比7成以上。

背后原因，政策导向与市场需求共振。一方面，政策强化北交所服务创新型中小企业定位；另一方面，北交所上市门槛低，支持专精特新企业，吸引中小企业申报。

趋势二：终止项目数量同比大幅下滑，逐月递减。

数据显示，前五月57家IPO终止上市，较去年同期175家减少67.43%。终止数量从1月23家降至5月5家，降幅明显。深交所终止数量居首达23家（主板5家、创业板17家），北交所与上交所分别为21家、13家（主板11家、科创板2家）。

趋势三：发审效率与节奏提速。

截至目前，22家企业成功上会，4月单月9家，创年内新高。尽管5月降至4家，但1-4月递增趋势凸显市场活跃度提升。审核效率优化体现在发行批文环节，部分企业从提交注册到获批仅耗时10天，释放监管层推动优质企业加速上市信号。

纵观今年IPO市场，多项数据显现趋势变化，推动资本市场向“稳中提质”迈进。注册制改革深化，下半年IPO市场能否延续回暖成焦点。

IPO市场未来走势如何？

2025年IPO上半场收官，多项数据释放回暖信号，市场对下半场关注升温。投行与机构视角下，IPO市场呈现何种趋势？

机构研判看，IPO常态化为核心逻辑。中信证券研究指出，IPO常态化顺应投融资平衡改革方向，服务实体经济。充裕流动性下，适度增加IPO供给不会造成市场负担。

国泰海通研究报告指出，受理方面，2025年至今沪深板块合计受理4家，受理回暖。此外，沪深板块合计过会12家，IPO上会稳步推进。

德勤报告表示，2025年余下季度，内地监管机构将重点支持高质量、高新科技企业上市，打造高质量、稳健资本市场。

投行人士表示，“稳中有进”或为今年IPO市场主基调。审核效率提升与优质企业储备加速下，下半年IPO市场或聚焦科技创新领域。

政策层面，证监会明确服务科技创新和新质生产力发展为核心任务，加大科技创新企业支持力度。投行端积极响应，梳理科技创新领域储备项目。

在审企业结构透露产业动向。Wind数据显示，2025年受理至发行阶段178家IPO企业中，北交所97家，成为储备主力。高端制造领域占比居前，预示这些行业将成为未来市场重要“供血源”。中信建投研报指出，近期待上市新股中医药、消费类企业数量增加，扩内需政策引导效应显现。

业内人士指出，政策倾斜和在审项目产业分布，或显现IPO市场正融入国家经济转型大局。

（文章来源：财联社）