中信证券：规避宏观扰动，聚焦产业趋势机遇

三季度末至四季度，指数牛市或迎来关键入局点，但需历经3—4个月的过渡阶段。宏观层面，内需与价格信号疲软，期待更多反内卷及提振内需措施；海外环境不确定性高，美国减税法案落地或引发新一轮市场动荡。

市场方面，A股小微盘与题材股维持高位，经历4—5月极端行情后，波动或现。应对策略上，可依托AI等高景气产业趋势抵御宏观扰动，北美AI应用端正发生积极变化，中国市场亦将跟进。跨市场均衡配置是另一思路，港股流动性持续改善，海外市场波动时或成增仓良机。

国泰海通：港股领跑牛市，稀缺资产吸引

港股今年显著超越A股，反映宏观偏弱下稀缺性资产更具吸引力，类似2012—2014年港股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块稀缺资产集中，与AI应用、新消费趋势高度相关。外部环境风险偏好扰动减弱，基本面与资金面修复力量望推动港股进一步上扬。

中期看，政策驱动基本面修复，资金面改善，稀缺性资产优势助力港股上行。恒生科技值得重点关注。受益AI应用加速的互联网巨头、硬科技及中高端制造领域具潜力。

招商证券：盈利策略依旧有效

散户与保险增量资金推动，小微盘与高股息银行股表现优异。经济平稳，业绩弹性有限，盈利仍是高收益关键，但寻找高增速线索更复杂，分散于更多细分领域。投资者偏好挖掘中小风格高质量“新蓝筹”。

经济稳定度提升，业绩边际改善的高SIRR 300质量成长有望崛起。质量因子凸显，500质量指数连续两年领先，红利策略缩圈，银行独领风骚。行业配置聚焦传统产能出清、新消费崛起及高景气领域，推荐汽车、有色金属、国防军工、商贸零售、美容护理、化学制药。

华泰证券：运用赔率思维布局

市场关键点位附近多空分歧加剧。大势上，市场或维持“上有顶，下有底”格局，关注6月中旬陆家嘴论坛、FOMC会议指引。风格上，微盘股成交额占比高，虽拥挤但不意味着回调，小盘行情赔率偏低。行业轮动快，创新药、新消费主题轮动充分，关注成交额回落且具产业催化的低位科技方向。配置侧重赔率思维，关注AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆及智能驾驶等低位科技领域，中期关注A50、消费、金融核心资产。

国信证券：布局消费“微笑曲线”

消费行业围绕微笑曲线两端布局，左端关注大众品消费如软饮料，右端关注新消费二次成长曲线。A股行情启动顺序为红利低估、科技成长、内需消费，目前处于第二至三阶段切换。港股市场“悦己”属性新消费标的持续上涨，热点题材围绕技术弯道超车、阶段性成长主题，挖掘Deepseek、航天军工、创新药机会。

后续关注兼具科技与安全性的板块，如化学原料药、生物医药、塑料加工机械、面板、钛白粉、服务机器人、碳纤维、电子化学品，行业壁垒强。关注科技导向并购重组主题投资机会。

银河证券：震荡轮动中捕捉结构性机遇

中美元首直接沟通后，外贸环境压力缓解，市场风险偏好回暖。市场行情轮动快，整体或维持震荡上行。上市公司业绩空窗期，关注政策落地节奏与外部环境变化。

关注三大配置主线：安全边际高的资产，如低估值、高股息；科技中长期配置主线，关注估值较低的细分板块；政策提振的大消费板块，如旧换新政策显效，新消费潜力释放。

中银国际：出海及AI产业链反弹在即

中美经贸关系积极信号释放，市场“抱团缩圈”或缓解，关注出海及AI产业链反弹。算力基础设施悲观预期逆转，美股英伟达、博通等表现亮眼，国内政策强化，验证高景气趋势。海外映射驱动叠加市场风格轮动，AI产业链或反弹，配置时机佳。

中国创新药企全球影响力提升，出海加速，叠加政策审批加速，创新药行情可期。新消费需注重估值性价比，关注折扣零售、户外经济等。

国投证券：市场氛围似2019年

6月大盘指数在407黄金坑后转入“震荡市”，世界秩序深刻变革压制美元指数，大盘指数无“二次探底”风险。预测类比2020年，意外事件导致中美欧同频共振，A股或迎牛市，核心资产定价。务实角度看，A股短期新旧动能转换，“新胜于旧”，类似2019年。

市场超预期强，中长期悲观问题改善。A股新旧动能转换，银行股、微盘股创新高，新消费50组合、新科技轮动上涨。

华安证券：成长科技行情待观察

中美元首通话释放积极信号，关税风险缓和，出口回暖，市场积极因素累积。配置上，新消费领域机会多，挖掘景气细分领域。银行保险具短期配置需求及中长期投资价值。成长科技板块上涨空间小，下跌风险大。小微盘股票机会多，关注医疗美容、渔业、教育、调味发酵品、医药商业、出版、非白酒、半导体、体育等。

天风证券：应对贸易摩擦的学习效应

6月，稳应变，防守反击。投资主线为：Deepseek突破与开源引领的科技AI+、消费股估值修复与复苏、低估红利崛起。红利回撤与AI产业趋势相关，AI应用端和消费端突破是关键。消费板块投资看估值，当前低估、利率下行、政策催化下复苏周期抬头，重视恒生互联网。

（文章来源：券商中国）