近年来，一些始于中国的消费新趋势席卷全球：欧美“天后”蕾哈娜晒出泡泡玛特的LABUBU挂件；球星贝克汉姆也在社媒上晒出了女儿“小七”送给自己的LABUBU玩偶；被称为“黄金界爱马仕”的老铺黄金门店前常常大排长龙。这些新兴消费趋势不仅影响了日常生活，也在股票市场上引起了巨大反响。

　　在股票市场上，新消费股的表现同样亮眼。2024年初至2025年6月4日，以“新消费”命名的指数——SHS新消费指数上涨72.67%，远超同期涨幅为4.93%的CS消费指数和跌幅达25.27%的中证白酒指数。这一表现凸显了新消费市场的强劲动力和投资者的高度关注。

　　从潮玩盲盒、黄金珠宝到宠物经济、量贩零食，中国新消费的爆发被解读为“优质供给激活需求”。年轻消费群体的崛起以及本土企业产品力的提升，共同推动了市场的供需共振。然而，在股价狂欢背后，多家机构也开始进行风险警示。基金经理们认为，短期内市场应警惕情绪驱动下的估值泡沫；长期来看，能够持续创造差异化价值、夯实产品力与全球化布局的企业，才有可能成为穿越周期的新一代“茅台”。

　　新消费赛道牛股频出

　　在港股市场和A股市场中，新兴消费领域牛股频现。数据显示，截至6月4日，SHS新消费指数自2024年以来上涨72.67%，远超同期下跌的中证白酒指数。被称为“港股三姐妹”的蜜雪集团、泡泡玛特和老铺黄金更是备受市场追捧，在当前震荡市中股价屡创新高。

　　公募基金业绩排行榜上，排名靠前的消费主题基金大多重仓了新消费股。例如，鹏扬消费主题混合发起式A今年以来净值上涨显著，其重仓的东鹏饮料和泡泡玛特等表现亮眼。此外，永赢优质生活混合A和中欧品质消费股票A等基金也重仓持有新消费板块个股，业绩同样不俗。

　　除了消费主题基金，不少今年排名靠前的基金也重点布局了新消费板块。例如，南方香港成长基金重仓持有泡泡玛特、老铺黄金和蜜雪集团等个股，这些个股在组合中占比近三成。

　　谈及潮玩、宠物经济、珠宝黄金等新消费赛道快速崛起的原因，基金经理指出，新的消费品通过优质供给满足消费者尚未被满足的需求，从而实现了快速增长。这些行业的优秀企业提供了比外资企业更好的产品，推动了行业的扩容与自身份额的提升。

　　在全球经济不确定性加剧的2025年，新消费板块展现出独特的防御属性，国际资本对中国消费市场的关注度显著提升。某国际知名资管机构组合经理表示，中国零售市场正在经历深刻变革，以泡泡玛特、名创优品为代表的体验式消费品牌快速崛起，标志着市场正从单纯的价格导向向“价值导向+体验主导”的双轮驱动模式转型。

　　每个时代有自己的“茅台”

　　与上一轮由白酒、家电等传统消费股主导的消费股牛市不同，本轮消费股行情的主角换成了潮玩盲盒、黄金珠宝、宠物经济、量贩零食等新消费势力。基金经理认为，新消费与传统消费在投资方法上既有共性也有差异。在这个新的时代，符合“新供给创造新需求”、产品热销且能带来情绪价值等特点的消费品企业更受关注。

　　随着股价持续走高，部分新消费股的股价出现剧烈波动。基金经理表示，在积累了较大涨幅后，新消费赛道或将出现分化，投资逻辑面临从“赛道掘金”到“基本面制胜”的深度转变。因此，投资者需要理性审视新消费股的投资价值，关注公司的业绩兑现情况和估值水平。

（文章来源：上海证券报）